Quelle politique économique dans les pays de l’OCDE la prochaine fois que ça va mal ?

La question de la réaction de la politique économique la prochaine fois qu’il y aura une récession commence à être sérieusement discutée dans les pays de l’OCDE. Le choix de politique économique fait dans la période récente dans l’OCDE a été de maintenir des politiques budgétaire et monétaire expansionnistes malgré le retour à un chômage faible afin de réduire autant que possible le risque de récession. La conséquence de ce choix est que, si une récession se produit quand même, les marges de manœuvre des politiques économiques sont normalement très faibles. Que faire alors si une récession se produit malgré les politiques économiques stimulantes ? augmenter encore les déficits et les dettes publiques ? Ceci condamnerait encore plus que dans le passé à conserver des taux d’intérêt très faibles, nuls et à utiliser le Quantitative Easing  ; utiliser l’«  helicopter money », sous un e forme ou sous une autre (c’est la proposition faite récemment par BlackRock ), c’est-à-dire que les Banques Centrales donnent aux ménages de la monnai e qui ne sera jamais remboursée ? Cette proposition à l’air d’être révolutionnaire, mais en réalité il s’agit d’un Quantitative Easing perpétuel : si l’Etat fait un déficit public qui sert à donner des revenus aux ménages, si la dette publique émise est achetée par la Banque Centrale, et si, quand elle arrive à échéance, la nouvelle dette publique est aussi achetée par la Banque Centrale, il y a exactement «  helicopter money ».La proposition d’un «  helicopter money » sert donc uniquement à donner des ressources supplémentaires aux ménages dans les pays où les Etats refusent de faire des déficits publics. Au total, quel que soit le choix fait, le seul choix disponible est celui de l’expansion budgétaire monétisée ; il reste à identifier les risques associés à ce choix.