Quels facteurs actions jouer ?

Après une année 2018 chaotique pour les marchés actions, nous revenons sur les performances des stratégies factorielles aux Etats-Unis et en Europe. Depuis le début de l’année et malgré un retour en force du risk -on, on observe une vraie persistance dans les performances relatives des facteurs actions , avec une surperformance des deux facteurs qui ont le plus performé l’an dernier - les facteurs low vol et qualité - et la baisse des facteurs value et momentum . Ceci s’observe tant sur les Etats-Unis que sur l’Europe. A quoi faut-il s’attendre pour les prochains mois ? Nous passons en revue les critères qui nous semblent pertinents pour définir une allocation multi-factorielle  : le cycle macro, le régime de risque, les valorisation s et le momentum . Ces critères confortent les vues que nous exprimions dans not re outlook en faveur des facteurs qualité et low vol . Il reste encore trop tôt cycliquement pour voir le facteur v alue surperformer malgré une valorisation attractive. Le momentum reste quant à lui en position intermédiaire selon nous, avec un potentiel haussier mais un risque asymétrique marqué.