Quels sont en principe les effets de la politique budgétaire expansionniste sur le taux de change ?

L’ A dministration Biden va mettre en place une politique budgétaire très expansionniste aux É tats-Unis. Cela nous incite à regarder ce que sont, en principe, les effets d’une expansion budgétaire sur le taux de change. Utilisant un modèle assez traditionnel, nous montrons que : dans un premier temps, il y a hausse du taux d’intérêt, appréciation réelle du taux de change, dégradation du commerce extérieur ; puis, à plus long terme, accumulation de dette extérieure et dépréciation réelle du taux de change nécessaire pour stabiliser à long terme l’endettement extérieur . On peut donc attendre une dynamique de ce type aujourd ’ hui pour le dollar, avec une inversion dans le temps de l’orientation du taux de change.