Quels sont les obstacles à la bonne transmission de la politique monétaire à l’économie ?

Nous illustrons notre analyse par le cas de la zone euro, mais elle s’applique à tous les pays. La bonne transmission de la politique monétaire (nous prenons l’exemple d’une politique monétaire expansionniste) à l’économie peut être compromise par : l’ouverture des spreads de taux d’intérêt des pays périphériques de la zone euro ; les difficultés des banques ; la volonté de désendettement des ménages et des entreprises ; des effets de richesse négatifs ; une exigence de rentabilité des fonds propres qui ne suit pas à la baisse les taux d’intérêt ; un effet de revenu dominant sur le taux d’épargne. Nous expliquons pourquoi il s’agit d’obstacles à la bonne transmission de la politique monétaire, et ce que peut faire la Banque Centrale pour enlever ces obstacles.