Quels sont les plus grands risques aux Etats-Unis ?

Le retour au plein emploi aux Etats-Unis va ramener la croissance au mieux au niveau de la croissance potentielle (autour de 2% par an). Le r isque est évidemment qu’un mécanisme apparaisse qui ramène la croissance des Etats-Unis nettement en dessous de la croissance potentielle. Mais d’où pourrait venir ce risque, ce mécanisme, alors que : la politique budgétaire est très expansionniste ; l’endettement des ménages a beaucoup reculé ; la profitabilité des entreprises est très élevée ? Nous pensons que les deux risques les plus sérieux pour l’économie américaine sont : le recul important des marchés des actions, qui pourrait être déclenché par le retournement à la baisse de la croissance, le retour des investisseurs vers des marchés d’actions nettement moins chers que le marché américain ; la sensibilité de l’économie américaine à la valeur des actions est en effet forte ; l’arrêt des entrées de capitaux aux Etats-Unis, de l’attraction des Etats-Unis pour les capitaux internationaux ; cet arrêt provoquerait une forte difficulté de financement des déficits « jumeaux » (budgétaire et extérieur) des Etats-Unis, d’où pentification de la courbe des taux d’intérêt, recul du taux de change du dollar.