Qu’est-ce qui est différent, dans le cycle économique récent, du cycle économique habituel du passé ?

Aux États-Unis comme dans la zone euro, l ’ équilibre économique a été caractérisé essentiellement par une forte poussée de l ’ inflation de 2021 à 2024 et par une politique monétaire restrictive en réaction à l ’ inflation. Mais les conséquences de cette poussée d ’ inflation et de la hausse induite des taux d ’ intérêt sont très différentes de celles observées d ’ habitude : il n ’ y a pas eu de hausse du taux de chômage et le marché du travail est resté tendu ; il n ’ y a pas eu de recul de la profitabilité des entreprises ; la croissance est restée voisine de la croissance potentielle. Cela explique la faible efficacité de la politique monétaire restrictive pour réduire l ’ inflation.