Qui a coupé les émergents ?

Environnement macro Royaume-Uni  : l’inflation a progressé en août à 3.1% (après 2.5%). L’inflatio n sous-jacente ressort à +0.3% comme en juill et. Allemagne  : les commandes manufacturières d’août ressortent en baisse surprise de 0.9% (+1.8% attendu). Actions Poursuite de l’épisode risk -off nourri pour les inquiétudes sur les EM. 2e baisse consécutive des indices européens, avec une sous performance de l’IT, de l’Energie et des Télécoms  ; seules les bancaires sont dans le vert. Le FTSE MIB surperforme et termine presque inchangé. Côté US, le marché a mieux résisté sauf pour les techs qui ont souffert (-1.2% pour le N a sdaq , -2.76 pour les FAANG) Le VIX remonte à 13 ,9 %. La chute sur les actifs EM se poursuit : le MSCI EM $ est en baisse pour la 6 e séance consécutive (-4.6% en cumulée, -19,9% depuis son plus haut du 26 janvier). Obligations / Dérivés Les papiers européens ont souffert comme tous les actifs euro, avec néanmoins une compression des spreads. La courbe swap s’est pentifié e suite aux forts mouvements sur le cash. Les papiers italiens continuent leur rally , le triumvirat à la tête du pays s’étan t mis au diapason pour laisser e nt r evoir un budget relativement peu dépensier. Le spread BTP-Bund repasse sous les 260 bp à 255pb (-35pb depuis vendredi dernier). Monétaire / Banques centrales Canada  : statu quo de la BOC à 1,5% hier, avec toutefois le maintien d’un biais hawkish . FX Le dollar baiss ait hier (-0.27% pour le DXY) sauf contre JPY. LE NZD, l’EUR et le DKK surperformait avec des progressions de 0.3-0.4% face au USD. Pas de répit, côté EM le ZAR touchait un plus bas de 2 ans, suivi du KRW et de l’INR ; le TRY rebo ndit de plus de 1% face au USD. Le GBP progressait de 0.4% face au dollar hier après les concessions britanniques ouvrant les possibilités d’un accord avec l’UE. Ce matin le ZAR poursuit sa chute et le JPY et le CHF se renforcent dans le sillage de la chute des actions asiatiques. Matières premières Baisse du pétrole avec le changement de trajectoire de Gordon , la temp ête tropicale, qui s’éloigne du Golfe du Mexique. Le cuivre a chuté de 2.55% hier et rebondit en partie ce matin. L’or progresse de 0,2% depuis hier.