Si la situation des entreprises se dégrade, la politique monétaire ne peut plus passer par les banques

Dans une récession, la situation des entreprises se dégrade. Le soutien des banques par la politique monétaire ne permet alors plus de faire progresser le crédit et de soutenir l’activité, puisque les conditions du crédit bancaire deviennent restrictives. Il y a alors deux solutions pour rétablir la transmission de la politique monétaire à l’économie : la première est que les Banques Centrales prêtent directement aux entreprises (achats d’obligations, de Commercial Paper et même prêts) ; la seconde est que les Etats garantissent les crédits bancaires. C’est ce qu’on a appelé le passage de « Wall Street QE » (soutien des banques) à « Main Street QE » (soutien direct des entreprises).