Si le partage des revenus redevenait favorable aux salariés, la période transitoire serait compliquée

Nous regardons les situations des États-Unis, de la zone euro, du Japon. L’équilibre présent dans ces pays est cohérent. La déformation du partage des revenus au détriment des salari é s conduit à une inflation faible, qui permet d’avoir des taux d’intérêt faibles ; la faiblesse de la demande des ménages conduit au besoin d’une politique budgétaire expansionniste, ce qui est facile puisque les taux d’intérêt sont faibles. Si le fonctionnement du marché du travail change, cet équilibre n’est plus cohérent. Mais si les salaires augmentent plus rapidement, il n’est plus nécessaire de maintenir une politique budgétaire expansionniste. À long terme, le taux d’endettement public sera plus faible, ce qui permet d’avoir des taux d’intérêt plus élevés. Mais le problème est la période transitoire : la dette publique est très élevée, p ar héritage de l’équilibre précé dent, et les taux d’intérêt sont devenus élevés.