Zone euro : la répartition de l’effort entre politique budgétaire et politique monétaire n’a pas été optimale

Nous défendons la thèse suivante : il aurait été mieux que, dans la zone euro : la politique budgétaire ait été plus expansionniste à partir de 2010 ; la politique monétaire ait été moins expansionniste à partir de 2014-2015. Cette p référence résulte : de ce que la politique budgétaire semble être plus efficace que la politique monétaire pour soutenir l’activité ; de ce que les taux d’intérêt zéro ont des inconvénients connus : affaiblissement des banques, bulles sur les prix des actifs. Des taux d’intérêt partiellement normalis é s comme aux États-Unis auraient évité ces inconvénients des taux d’intérêts zéro tout en rendant possible une politique budgétaire expansionniste. La zone euro a au contraire fait depuis 2010 un choix extrême : politique budgétaire restrictive, politique monétaire ultra-expansionniste.