Zone euro : l’intermédiation bancaire est-elle devenue plus chère que le financement sur les marchés financiers ?

Une raison « endogène » pour que les entreprises de la zone euro se financent davantage directement sur les marchés financiers et moins par le crédit bancaire serait que l’intermédiation bancaire soit devenue plus chère que les financements de marché. Ceci pourrait être dû en particulier aux nouvelles règlementations des banques de la zone euro : bail-in au lieu de bail-out, détention importante d’actifs liquides et sans risque de rémunération faible, fonds propres règlementaires de grande taille. Nous examinons l’évolution du coût de l’intermédiation bancaire par rapport à celui des financements de marché (en particulier en obligations) dans la zone euro et nous concluons que l e financement des entreprises par le crédit bancaire est plus cher aujourd’hui qu’avant la crise de 2008, mais reste cependant moins cher que le financement obligataire.