Zone euro : qu’attendre aujourd’hui pour le secteur exposé et le secteur abrité ?

La zone euro a aujourd’hui un taux de chômage proche du taux de chômage structurel, un soutien assez important de la demande intérieure, une tension forte sur le marché du travail qui conduit à une accélération des salaires (et des coûts salariaux unitaires). Il est alors important de distinguer le secteur exposé (à la concurrence étrangère, industrie, une partie des services aux entreprises) et le secteur protégé (de la concurrence étrangère : services aux ménages, construction). Dans le secteur exposé, les prix ne peuvent pas augmenter (avec la concurrence des autres pays), et il y a normalement donc recul de la profitabilité, ainsi que dégradation du commerce extérieur (avec les difficultés de recrutement), liée à la faible hausse possible de la production. Dans le secteur abrité, on s’attend à une hausse plus rapide des prix (donc à la hausse plus forte du prix relatif des services), et au transfert d’emplois depuis le secteur exposé permettant de continuer à augmenter la production. Les évolutions observées récentes correspondent bien aux attentes dans cette approche en deux secteurs.