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Etude de l'AG du 24/07/2017

Après une approbation sur le fil en 2016 (la résolution d'attribution d'actions de performance n’avait été approuvée qu’à 66,86%), la société proposait en mai 2017 de nouveau une résolution d'attribution d'actions de performance qui ne présentait aucune modification par rapport à la résolution 2016. Lors de l'AG, la société avait retiré du vote cette résolution, "à la suite des discussions menées par la Société tant auprès des actionnaires qu’avec les agences en conseil de vote". Il semblerait donc que ce soit un risque de rejet qui ait précipité les changements proposés par la société.

La société présente donc à la présente assemblée une résolution d'autorisation comprenant notamment des simplifications quant aux conditions d'acquisition des actions attribuées.

Ces simplifications sont tout à fait bienvenues.
Cependant, divers problèmes demeurent, notamment le montant de l'enveloppe générale, mais aussi le montant pouvant bénéficier à M. Breton, PDG de la société. Au sujet de ce dernier, on s'étonnera qu'il puisse bénéficier de 0,09% du capital alors même que la société l'a expressément exclu du plan 2017. Le fait que la société n’ait pas réduit le montant pouvant lui revenir laisse à penser qu’elle pourrait considérer l’opportunité de compenser cette perte par une attribution très généreuse en 2018 et 2019.
Au regard d’un bonus 2017 maximum de 2,145 M€, et sous réserve qu'aucun changement n'ait lieu en 2018 et 2019, la rémunération variable totale de M. Breton pourrait donc s’élever à 6 221 962 €, soit 444% de son fixe 2017, ce qui est excessif.