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Proxy Report - 16/04/2018

Quatre résolutions avaient été rejetées lors de l'assemblée générale de 2017 dont trois portaient sur des augmentations de capital sans DPS. La société a bien pris soin de limiter cette année le montant total des augmentations de capital sans DPS au plafond recommandé par Proxinvest et de nombreux actionnaires (10%).

Michaël Fribourg fait partie des nombreux Président-Directeurs généraux dont le renouvellement est demandé cette année. Malgré le cumul des fonctions et des contre-pouvoirs clairement insuffisants, il convient de prendre en compte l'évolution de la gouvernance et notamment de la composition du conseil ainsi que de la mise en place de comités spécialisés. Aussi, au regard de ces progrès, de la performance boursière de la société ainsi que d'une meilleure prise en compte des enjeux environnementaux, nous soutiendrons la résolution 8 mais serons attentifs à l'arrivée d'un nouveau membre indépendant au sein du conseil.

La compréhension de la politique de rémunération de Michaël Fribourg a nécessité quelques explications complémentaires de la société pour lever toute ambiguïté. Celle-ci ne comporte pas d'éléments de long-terme mais cette critique est largement compensée par la position d'actionnaire du PDG. Par conséquent, en raison d'une structure, d'un alignement avec la performance et de montants acceptables, nous recommandons l'approbation des résolutions 9 et 10.