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Etude de l'AG du 30/09/2016

  Compte tenu des délais des autorisations réglementaires, l'acquisition par Wabtec du bloc de contrôle auprès de la famille Faiveley est attendue au quatrième trimestre 2016 et le projet d'offre publique sera déposé auprès de l'AMF dans les semaines qui suivront ce changement de contrôle.

Alors que la famille Faiveley détient toujours une majorité du capital, le conseil de surveillance est composé majoritairement de membres libres de conflits d'intérêtspotentiels, ce qui est rare et à saluer. Ainsi, deux renouvellements de membres du conseil proposés à l'ordre du jour seront soutenus (résolutions 6 et 7).

En revanche, la résolution demandant l'approbation du rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions règlementées ne pourra de nouveaupar être approuvée. En effet y figure la convention d'assistance conclue avec la société holding de la famille Faiveley qui manque de détails suffisants pour que les actionnaires soient en mesure d'en évaluer l'équité et qui faisait partie de la résolution rejetée en 2013 sans qu'aucune modification n'y soit apportée par la société (résolution 5).

De même, les deux résolutions Say on pay en faveur des membres du Directoire ne pourront être approuvées. Même si les montants pourraient être acceptés, lasociété n'a toujours pas amélioré sa communication, ce qui ne permet pas aux actionnaires de comprendre le lien de la rémunération avec la performance et lahausse importante des montants. Par ailleurs, la structure de la rémunérationprésente plusieurs faiblesses, allant de l'absence d'une réelle rémunération de  long-terme alignée sur les intérêts des actionnaires à des indemnités de départ  trop élevées pour le Président du Directoire. De plus, il est prévu une indemnitéexceptionnelle liée au succès du rapprochement avec Wabtec qui est estimée parProxinvest à environ 2,3 M€ en faveur du président et d'un membre du Directoire
chacun, ce qui n'est pas recevable, cette opération entrant dans les attributions d'un dirigeant qui doit maximiser la valorisation d'un groupe à long-terme (résolutions 9 et 10).