Proxy Report - 16/05/2018
Proxinvest note l'augmentation sans précédent de la rémunération des dirigeants de la Société au titre de l'exercice 2017 (Résolutions 10 à 17) : si le versement d'une rémunération actionnariale (sous forme d'attribution d'actions de performance) est appréciable s'agissant des dirigeants exécutifs de la société, elle ne l'est absolument pas pour le Président du Conseil d'administration. D'une manière générale, le montant de l'attribution apparaît excessif et déséquilibre la structure de la rémunération des dirigeants. Si l'instauration d'une rémunération actionnariale est un point positif, le mécanisme mériterait d'être perfectionné : la période d'évaluation des conditions de performance, à tout le moins pour la première tranche représentant 40% l'attribution, devrait être rallongée.
Par ailleurs, la société ne soumet que les nouvelles conventions règlementées au vote de l'Assemblée Générale, ce qui est regrettable et légalement injustifiable. Selon l'article L.224-40 du Code de commerce, l'Assemblée Générale annuelle statue sur le rapport spécial des commissaires aux comptes. En outre, une nouvelle convention réglementée conclue entre la société et NJJ (Holding de Xavier Niel) dans le cadre de l'acquisition d'une participation dans l'opérateur irlandais, EIR, est soumise à l'approbation des actionnaires (Résolution 5). Les informations données sur la conclusion de cette convention ne sont pas suffisamment détaillées et l'opération pose plusieurs problèmes de gouvernance, ce qui est regrettable au vu du coût de l'acquisition (plus de 300 millions d'euros).
Proxinvest regrette également la forte présence de la Direction de la société au sein du Conseil d'administration, dont le taux d'indépendance ne dépasse pas 33,33%. En dépit de cet élément, nous soutiendrons le renouvellement de Maxime Lombardini (Résolution 7) au regard de son investissement personnel en action de la société et du fait qu'il ne fasse pas partie du Comité des nominations et des rémunérations.
Iliad is an operator in the French internet access & telecommunications markets. Co. divides its operations into three business segments: Broadband, Traditional Telephony, and Retail Telecom. Broadband includes Internet service provider operations, hosting services, user assistance operations & operations related to the rollout of the FTTH (fiber-to-the-home) network. Traditional Telephony includes switched landline telephony (One.Tel and Iliad Telecom), directory services (mainly the ANNU reverse look-up directory accessible by Minitel, telephone, Internet and SMS text messaging) and e-commerce operations (Assunet.com). Retail Telecom offers various mobile phones & services to customers.
Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.
Proxinvest main services are :
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- Corporate Governance Data and Rating
- Thematic research
- Engagement support
Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.
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As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide.
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