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Pierre-Antoine Bourgoin
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Scor - Assemblée Générale des actionnaires du 16 Juin 2020

Le Conseil d'administration, réuni le 25 mai 2020, a pris la décision de ne plus distribuer de dividende au titre de l'exercice 2019. Résolution soutenue par Proxinvest.

La précédente étude de Proxinvest avait alerté la société sur le manque de lisibilité de la politique de succession de son premier dirigeant. A ce moment, nous avions souligné le fait que M. Denis Kessler, Président Directeur Général, dont le mandat court jusqu'en 2021, était âgé de 67 ans alors que l'âge du Président comme du Directeur Général était statutairement limité à 70 ans. Ainsi, la société apporte désormais des précisions au sujet de la succession de M. Denis Kessler :
- un cabinet de recrutement a été mandaté afin d'assister le Comité des rémunérations et des nominations sur la question de la succession du Président Directeur Général ;
- ledit Comité s'est penché sur la définition du profil attendu et sur la question de l'identification des personnes susceptibles de correspondre au profil ;
- l'opportunité de la séparation des fonctions de Président et de Directeur Général à compter de l'assemblée générale de 2021, a été débattue au sein de ce même Comité ainsi que dans le cadre de la session des administrateurs non-exécutifs, sous la présidence de l'administrateur référent, Augustin de Romanet (également Président du Comité des rémunérations et des nominations).

Précisons que, selon Proxinvest, le taux d'indépendance du Conseil d'administration est de 64% et de 67% pour le Comité des rémunérations et des nominations.

La précédente assemblée générale du 26 avril 2019 aura été marquée par une forte contestation de la rémunération de son premier dirigeant. En effet, les résolutions relatives à l'approbation des éléments de rémunération versés au Président Directeur Général pour l'exercice 2018 et à l'approbation de sa politique de rémunération pour l'exercice 2019, ont connu des taux d’approbation particulièrement faibles avec respectivement 54,46% et 54,56% des voix.

Bien que nous saluons la baisse de 30% du bonus annuel 2019 de M. Denis Kessler en raison de la crise sanitaire liée au Covid-19 (passant ainsi de 1 084 200 € à 758 940 €), la rémunération est toujours sujette à la critique formulée l'an passé avec une rémunération représentant 6 382 308 €, soit 234% de la médiane des rémunérations totales des dirigeants du SBF 120 (155% de la médiane du CAC 40) et 169% de la médiane des rémunérations totales des dirigeants du secteur Insurance du MSCI Europe (résolution 5).
Notons que la société a opéré un durcissement à effet rétroactif des modalités du taux d'atteinte des objectifs financiers du ROE dans le calcul du bonus annuel. Bien qu'il s'agisse d'un écart dans l'application de la politique de vote approuvée lors de la précédente assemblée générale, celui-ci est acceptable.

Concernant la politique de rémunération du Président Directeur Général pour le prochain exercice (résolution 7), bien que le nouveau critère du niveau de TSR relativement à un panel de sociétés permette 50% d'acquisition pour une performance correspondant à la médiane, la politique de rémunération du Président Directeur Général pour l'exercice 2020 présente des modifications positives. Ainsi, en raison de ces modifications et afin d'entériner cette nouvelle politique de rémunération qui viendra se substituer à l'ancienne, nous recommandons aux actionnaires de voter en faveur de cette résolution. Toutefois, Proxinvest se réserve la possibilité d'émettre un avis défavorable pour l'approbation ex post de cette même rémunération si celle-ci était amenée à ne pas répondre à notre politique de vote.

CIAM a récemment diffusé un communiqué de presse exposant son point de vue sur les différentes problématiques de gouvernance: /static/58e6199f3e00be09008d2f84/t/5e7b357754677073485534e8/1585132920164/SCOR_PressRelease_CIAM_24032020.pdf

Underlying
Scor S.A.

SCOR is a holding company. Through its subsidiaries, Co. is engaged mainly in reinsurance. Its customers are insurers and large corporations. Co. is engaged in life reinsurance through SCOR Global Life SE and non-life reinsurance through SCOR Global P&C SE. In the life reinsurance business, Co. offers reinsurance for individual and group life insurance, long-term care, substandard risks, critical illness and financing products. The non-life reinsurance business comprises traditional reinsurance business; Treaty, Business Solutions, and Specialty Lines. In addition, Co. through SCOR Global Investments SE, manages, directly or indirectly its global investment portfolio.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

Founded in 1995, Proxinvest is an independent proxy firm supporting the engagement and proxy analysis processes of investors. Proxinvest mission is to analyse corporate governance practices and resolutions proposed at general meetings of listed firms.

Proxinvest main services are :

  • ​Proxy reports
  • Definition and monitoring of client customized voting guidelines
  • Corporate Governance Data and Rating
  • Thematic research
  • Engagement support

Proxinvest has been a pioneer and champion of good corporate governance and has grown into a recognised expert in the field.

Proxinvest is independently-owned and only works for investors : Proxinvest does not provide consulting services to the companies it covers, mitigating related risks to its clients and ensuring the independence of our analysis. As a result Proxinvest is able to take a robust, independent, engaged and unconflicted view of the companies in which our clients invest.

As Managing Partner of Expert Corprate Governance Service Ltd (ECGS), Proxinvest has built a large network of corporate governance experts to support clients in corporate governance analysis worldwide. 

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Pierre-Antoine Bourgoin

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