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Proxy Report - 16/05/2018

La politique de vote de Proxinvest a été modifié cette année afin de permettre à un candidat au conseil non libre de conflits d'intérêts potentiels d'être accepté à condition qu’il s’engage sur des progrès de gouvernance conformes aux principes défendus par Proxinvest via une profession de foi ou d’adhésion à une politique de vote publique. Dans ce cadre, il semble que les conditions soient réunies pour approuver le renouvellement du mandat d'administrateur de Delphine Bertrand, adhérente de Fédéractive, l'une des deux holdings familiales principaux actionnaires, dont l'apport au conseil pourrait permettre des améliorations de la gouvernance en ligne avec les demandes de Proxinvest (résolution 4).

Les rémunérations des dirigeants mandataires sociaux souffrent d'une transparence extrêmement insuffisante avec notamment l'absence de communication des pondérations et des taux de réalisation des critères quantitatifs des bonus. Les montants demeurent très élevés. Une des raisons tient au fait que la société a pour habitude d'attribuer chaque année une quantité identique d'actions gratuites aux dirigeants. Le cours de l'action ayant sensiblement augmenté, les valorisations de ces attributions sont devenues très importantes. Il est étonnant que le conseil raisonne en quantité de titres et non pas en montant. Par conséquent, nous ne soutenons pas les résolutions 7 à 9.

Enfin, concernant les résolutions sur les augmentations de capital, Proxinvest regrette que la société n'ait pas expressément exclu l'usage de la présente délégation en période d'offre publique alors que les montants demandés sont raisonnables. Nous nous opposerons donc aux résolutions 12 à 14.