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Jehanne Leroy
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Solocal- Assemblée Générale des Actionnaires du 24 Juillet 2020

Restructuration :
Les résolutions 15 à 23 sont relatives à la restructuration financière ; elles forment un tout interdépendant.
C’est la 3e fois en 6 ans que la société fait appel à ses actionnaires afin de se recapitaliser/restructurer sa dette. Et, malgré le fait qu’une majeure partie de l’opération se fasse avec maintien du DPS, la dilution des actionnaires est, cette fois encore, très grande.
L’opération permettrait ainsi un désendettement partiel de Solocal, mais l’effort d'apport d'argent frais demandé aux actionnaires est encore une fois colossal sans qu'il y ait abandon significatif de créances (et non juste compensation de créances). A multiplier les restructurations partielles, la société multiplie surtout les frais d'avocats, banquiers et consultants, sur le dos de la valeur résiduelle laissée aux actionnaires. Au regard des réserves émises, nous ne soutenons pas l’opération proposée.

Rémunérations 2019 d’Eric Boustouller, Directeur général :
L’un des critères utilisés dans le cadre du bonus du DG (EBITDA-CAPEX) présente une hausse modérée (+15%) tandis que la société estime le critère atteint à 154%, ce qui semble démesuré. De plus, au regard de la situation financière de la société, qui demande une énième restructuration de sa dette et donc une énième réinjection d’argent frais à ses actionnaires qui ont déjà tant perdu avec les opérations précédentes, il semble que pour des raisons de cohésion sociale évidentes, le directeur général n’aurait pas dû se voir attribuer de bonus, ou aurait dû y renoncer. Or, le seul geste qui est fait est la conversion en actions de 50% de son bonus. Ce n’est clairement pas assez (d’autant que ce n’est pas un effort qui est demandé au dirigeant puisque ce n’est pas son argent qu’il doit investir).

Politique de rémunération 2020 du Directeur général :
Si la plupart des changements proposés sont plutôt positifs, ils sont toutefois gâchés par la principale modification majeure faite : un bonus représentant 65% du fixe (324 K€) sera garanti pour 2020, ce qui est inacceptable au regard de la situation financière désastreuse de la société, des efforts demandés à toutes les parties prenantes et surtout aux actionnaires et en comparaison du fixe « abandonné » (22 K€).

Underlying
Solocal

Solocal Group SA. Solocal Group SA is a France-based company, which is engaged in local online communication. The Company provides digital content, advertising solutions and transactional services that connect people with local businesses. Solocal Group SA operates in France, Spain, Austria and the United Kingdom and supports the online development of SMB and client accounts, mainly through its four flagship brands: PagesJaunes (engaged in local advertising and information on the Internet and in mobile and print media), Mappy (a portal of services relating to travel: maps, journey planners, local area information searches, before and during the journey), Ooreka (a database of content with practical guides, tutorials, among others, written by such specialists as notaries, lawyers, doctors, electricians and gardeners, among others.

Provider
Proxinvest
Proxinvest

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Analysts
Jehanne Leroy

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