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Valeo - Assemblée Générale des actionnaires du 23 mai 2019

GOUVERNANCE

Il est proposé de renouveler le mandat d'administrateur de Jacques Aschenbroich, Président-Directeur Général, âgé de 64 ans. Bien que Proxinvest s'oppose au cumul des fonctions de Président du conseil et de Directeur Général, la résolution sera soutenue car le conseil a décidé de mettre en œuvre la dissociation des fonctions durant les deux premières années faisant suite à ce renouvellement (résolution 6).

Par ailleurs, deux nouveaux administrateurs indépendants rejoindront le conseil (résolutions 7 et 8).

REMUNERATION

Dans le contexte d'un exercice très difficile, le bonus 2018 de Jacques Aschenbroich, Président-Directeur Général, a fortement diminué même si les critères qualitatifs "limitent les dégâts". Le plan d'actions de performance devrait être également très impacté voire "anéanti". Dans ces conditions, le lien avec la performance semble réel et la rémunération de Jacques Aschenbroich retrouve un montant acceptable. Par conséquent, nous recommandons l’approbation de la résolution 9. En revanche, pour 2019, il est proposé une hausse de la rémunération fixe de 15% qui entraine une hausse des autres types de rémunération. L’actionnaire est en droit de se demander si cette hausse du fixe n’est pas un moyen de pallier la baisse de la rémunération variable causée par des performances médiocres et d'augmenter ses droits à la retraite. Par conséquent, nous recommandons l’opposition à la résolution 10.

La résolution 19 porte sur une attribution gratuite d'actions de performance dont l'analyse se base notamment sur la description des conditions de performance indiquées au sein de la brochure de convocation. Cependant, le conseil a décidé en raison de très mauvais résultats en 2018 de modifier la méthode de calcul des critères des plans 2017 et 2018 qui étaient décrits dans les brochures de convocation, modification non soumise à l'approbation par les actionnaires. Un tel procédé est de nature à rompre la confiance entre la société et les actionnaires et les informations fournies peuvent alors être considérés comme trompeuses : la société pourrait en effet de nouveau modifier à l'avenir la méthode de calcul des critères sans l'aval des actionnaires.