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INFORME DIARIO 26 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, CELLNEX, ENAGÁS, GRIFOLS, IBERDROLA, NEINOR HOMES, SANTANDER.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Toma de beneficios en mercados
Las acciones de Europa y Asia sufrieron ventas ante los renovados temores por el brote de Ómicron en China y un rápido endurecimiento de la política monetaria por parte de la Fed. En el Euro STOXX destacaron Utilities y Telecomunicaciones entre los pocos sectores en verde. En cambio R. Básicos y Energía fueron los más castigados por la situación de Covid-19 en China. En el frente geopolítico con Ucrania, el secretario de defensa estadounidense L. Austin prometió nueva financiación militar. La UE se estaría planteando poner un límite a las importaciones de crudo ruso como alternativa a la prohibición. Por su parte Rusia anunció la expulsión de 40 diplomáticos alemanes. En cuando a los datos macro, en Alemania el IFO de abril avanzó de forma inesperada por la mejoría del componente expectativas. Desde el BCE, P. Hernández subrayó que la política monetaria continuará normalizándose aunque el fin de las compras dependerá de los datos macro. En EE.UU. el índice de la Fed de Chicago de marzo se moderó en línea con lo esperado mientras que el índice de la Fed de Dallas cayó mucho más. En México el índice de actividad económica (IGAE) se estancó en febrero decepcionando. En China el PBoC votó incrementar el apoyo a la economía especialmente con la financiación específica para las empresas pequeñas, y se comprometió con mantener un entorno monetario y financiero saludable y estable. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Coca-Cola, Whirlpool y Universal Health Services salieron mejor mientras que Blizzard decepcionó.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas rebotarían siguiendo la recuperación de las plazas estadounidenses ante la promesa de nuevos estímulos en China y cierta relajación en las TIR soberanas. En España atentos a la reunión de Ribera con la CE para fijar el tope al gas en la reforma eléctrica en marcha. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,13% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +2,03% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 27,02). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,9%, Nikkei de Japón +0,5%).
Hoy en EE.UU. los pedidos de bienes duraderos preliminares de marzo, la confianza del consumidor de la Conference Board de abril, el índice Richmond de abril y la venta de viviendas de nuevas de marzo. En Rdos. Empresariales en EE.UU. PepsiCo, Invesco, PACCAR, 3M, General Electric, DR Horton, Warner Bros, Visa, Microsoft, Alphabet (Google) y General Motors entre otros. En subastas: Italia (3.250 M euros en bonos 2023 y ligados a la inflación 2026).


ESPAÑA

SANTANDER. Rdos. 1T'22 en línea en M. Intereses, por encima en el resto de las métricas. COMPRAR
Rdos. 1T'22 totalmente en línea en M. Intereses (+11,3% vs 1T'21) pero con mayor dinamismo comercial impulsando comisiones. Esto junto a las mayores ROF explican el crecimiento del M Bruto en un +8% vs 1T'21. Los costes en línea, +8% vs 1T'21. La mejor lectura viene del CoR en75p.b. (sin deterioro en calidad crediticia). Así el BDI se sitúa en unos 2.500 M euros (+58% vs 1T’21 y vs c.+40% esperado), avalando revisión de BDI Operativo'22 en un +6%. Muy buena generación de CET1 FL hasta 12,05%. Progreso de la RoTE en todas las áreas geográficas (a excepción de Norteamérica que se mantiene plana). Esperamos buena acogida. Conference Call 10h CET.

ENAGAS. Rdos. 1T’22 en línea. Cambiamos a VENDER y revisamos P.O a la baja hasta 20,13 euros/acc.
Rdos. 1T’22 en línea con lo esperado por nosotros y ligeramente por debajo del consenso en BDI (69,3 M euros vs 71 BS(e) y 74 consenso) y en EBITDA (185,8 M euros vs 185 nosotros y 190 consenso) con una caída del EBITDA esperada (-14% vs 1T’21). Aprovechamos para revisar nuestras estimaciones anuales 2022-26e a la baja de media un -10% en EBITDA tras excluir la aportación de la participación de GNL Quintero y Morelos y, en menor medida, por el incremento de gastos asociados al repunte de la inflación. Así bajamos nuestro P.O, 20,13 euros/acc. (-8,4% vs anterior y -1,9% potencial). Tras esto y su subida en 12 meses (+23,9% en absoluto, +21,4% vs IBEX) nos quedamos sin potencial.