ADIDAS: RDOS. 1T'20 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 1T'20 vs 1T'19:Ventas: 4.753 M euros (-19,2% vs -19,3% BS(e) y -20,1% consenso);
EBIT: 65,0 M euros (-92,6% vs -69,9% BS(e) y -75,4% consenso);
BDI: 20,0 M euros (-96,8% vs -73,1% BS(e) y -75,8% consenso);
Rdos. 1T’20 peores con una caÃda en ventas LFL del –19% (BS(e)) por el impacto del Covid-19 en China Continental (~20% ventas), cuyas ventas caen un -54% en 1T (vs -45% en Apac), y que no ha podido ser compensado ni por una positiva evolución en el resto de mercados en enero/febrero (~75% ventas; +8% LfL), ni por el segmento e-commerce (+35% en 1T’20). Todo esto, unido a la propagación del Covid-19 a Europa (~30% ventas; -8% LfL en 1T’20) y NorteAmérica (~25% ventas, +0,8% LfL), ha penalizado de forma importante el EBIT (-93% en 1T’20) situando el margen en el 1,4% (vs 5,5% BS(e) y vs 14,8% en 1T’19)).
No aportan objetivos’20, como esperado, y dan indicaciones de caÃda en ventas 2T’20 del -40% LfL y pérdidas en EBIT. Comentan que a dÃa de hoy tienen ~70% de las tiendas cerradas y que la visibilidad sobre la vuelta a la normalidad de las mismas es aún muy limitada. En todo caso, en base a las indicaciones aportadas y a nuestro escenario de recuperación en “V†(2 trimestres de contracción profunda con una recuperación moderada en el tercer trimestre, fuerte en el cuarto y muy fuerte al año siguiente, con inercia que se extenderÃa incluso al segundo año), la revisión en EBIT’20 serÃa >-45%, con impacto en P.O. >-20% hasta niveles de ~222 euros/acc. Esto dejarÃa un limitado potencial del +8%, que no compensa el riesgo que aún existe sobre el negocio. De hecho, de asumir nuestro escenario negativo en “U†de recuperación más moderada (18-24 meses), tendrÃamos un impacto adicional en P.O. del -10%. Conference call 15:00h. VENDER. P.O. 284,00 euros/acc. (potencial +38,27%).
ACM Managed Dollar Income Fund is a non-diversified, closed-end management investment company. This closed-end investment fund is designed for investors who seek high current income and capital appreciation. In order to achieve this objective, Co. invests primarily in high-yielding, U.S. and non-U.S. fixed income securities, denominated in U.S. dollars, that it expects to benefit from improving economic and credit fundamentals. Co. may utilize leverage through the investment techniques of reverse repurchase agreements and dollar rolls. As of Sept 30 2007, Co. had total assets of $192,614,325 and investment portfolio totalled $178,906,534.
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