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Con un backlog de >8 años de producción y un liderazgo apuntalado por los problemas de Boeing con el 737 MAX, las perspectivas del programa A320 (90% del EBIT Aviación comercial, que es un 86% del grupo) son excelentes. El éxito comercial del modelo A321 (de mayor margen) propiciará un mayor peso con el consiguiente incremento de su rentabilidad (+4% por avión hasta 2022). Con estas mejores perspectivas revisamos un +7% el EBIT ajustado’19/24 del Grupo y nuestro P.O. un +8% hasta los 150 euros/acc. (+11% potencial). El anuncio de objetivos más ambiciosos de producción puede ser un catalizador cercano, asà como la resolución favorable del conflicto comercial con EE.UU. en 2020. Mientras, la continuidad del buen performance operativo permitirá que AIR mejore significativamente la generación de caja hasta un FCF yield del 7% en 2023e (vs 3% en 2019e).
AIRBUS: MÃS DE LO MEJOR (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
La buena evolución del programa A320 seguirá apoyando la generación de caja. COMPRAR.Con un backlog de >8 años de producción y un liderazgo apuntalado por los problemas de Boeing con el 737 MAX, las perspectivas del programa A320 (90% del EBIT Aviación comercial, que es un 86% del grupo) son excelentes. El éxito comercial del modelo A321 (de mayor margen) propiciará un mayor peso con el consiguiente incremento de su rentabilidad (+4% por avión hasta 2022). Con estas mejores perspectivas revisamos un +7% el EBIT ajustado’19/24 del Grupo y nuestro P.O. un +8% hasta los 150 euros/acc. (+11% potencial). El anuncio de objetivos más ambiciosos de producción puede ser un catalizador cercano, asà como la resolución favorable del conflicto comercial con EE.UU. en 2020. Mientras, la continuidad del buen performance operativo permitirá que AIR mejore significativamente la generación de caja hasta un FCF yield del 7% en 2023e (vs 3% en 2019e).
Underlying
Airbus Group SE
Provider
Sabadell
Alvaro del Pozo
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