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ARCELOR MITTAL: RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'21 vs 1T'20:
Ventas: 16.193 M euros (+9,1% vs +6,0% BS(e));
EBITDA: 3.242 M euros (+235,3% vs +172,0% BS(e) y +206,6% consenso);
BDI: 2.285 M euros (-1.120,0 M euros en 1T'20 vs 1.105 M euros BS(e)).

Rdos. claramente mejores de lo esperado, con un EBITDA que crece un +235,3% frente a 1T’20 (vs +172,0% BS(e) y +206,6% consenso) destacando Brasil (23% EBITDA), Europa (22%) y Minas (42%). Todo esto se ha traducido en un EBITDA/Tm en el trimestre en niveles de 197 dólares/Tm (vs 102 dólares BS(e) y 100 dólares de 4T’20) que implicaría que el fuerte impulso de los precios sigue a futuro.
Además, las perspectivas siguen siendo positivas y MTS sigue destacando un escenario de oferta y demanda nivelado, con inventarios bajos y espera que la demanda aparente esté al menos en la parte alta del guidance dado en febrero (+4,5/+5,5%), lo que aporta un sesgo positivo. Con todo, pensamos que pese a la buena evolución del valor en lo que va de año (+24,6% vs IBEX35) la acogida será positiva, previendo revisiones al alza tanto por nuestra parte (+80% en EBITDA’21) que dejaría nuestro P.O. >30 euros/acc. (+15% potencial) por lo que seguimos recomendando COMPRAR.