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ARCELOR MITTAL: RDOS. 3T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'21 vs 3T'20:
Ventas: 20.229 M euros (+52,5% vs +65,7% BS(e));
EBITDA: 6.058 M euros (+572,4% vs +577,4% BS(e) y +582,7% consenso);
BDI: 4.621 M euros (-261,0 M euros en 9meses'20 vs 4.492 M euros BS(e));
Rdos. 9meses'21 vs 9meses'20:
Ventas: 55.765 M euros (+42,7% vs +47,2% BS(e));
EBITDA: 14.352 M euros (+457,4% vs +459,1% BS(e) y +461,0% consenso);
BDI: 10.911 M euros (-1.940,0 M euros en 9meses'20 vs 10.782 M euros BS(e)).
Rdos. por debajo de lo previsto en EBITDA (6.058 M dólares vs 6.103 M dólares BS(e) y 6.151 M dólares consenso) ante las menores entregas, restricciones a la producción y cancelaciones de pedidos vinculadas al sector automoción (por semiconductores), si bien destacan que en 4T esperan la reversión de parte de este efecto. Pese a ello, 3T’21 ha sido un +20% superior a 2T’21 y es el trimestre más fuerte desde 2008.
Además, las perspectivas siguen siendo positivas y confirman los niveles de demanda para todas las regiones salvo China, donde la demanda prevista debería verse afectada ante la debilidad actual del Real Estate. MTS anuncia un nuevo buyback de 1.000 M dólares (3,2% capitalización) sin plazo y que elevaría la yield’21e a 9,4%. Esperamos una ligera reacción negativa ante los comentarios discretos sobre China (más aún con su +29% vs IBEX en 2021) pese a que ya ha caído un -11% desde máximos del año. COMPRAR. P.O. 32,00 euros/acc. (potencial +16,96%).