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ARCELOR MITTAL: RDOS. 3T’23 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'23 vs 3T'22:
Ventas: 16.616 M dólares (-12,4% vs -11,9% BS(e) y n/a consenso);
EBITDA: 1.865 M dólares (-29,9% vs -32,6% BS(e) y -31,8% consenso);
BDI: 929,0 M dólares (-6,4% vs -10,8% BS(e) y -8,5% consenso);
Rdos. 9meses'23 vs 9meses'22:
Ventas: 53.723 M dólares (-14,7% vs -14,5% BS(e) y n/a consenso);
EBITDA: 6.292 M dólares (-51,2% vs -51,8% BS(e) y -51,6% consenso);
BDI: 3.885 M dólares (-57,0% vs -57,5% BS(e) y -57,3% consenso).
Rdos. 3T’23 algo mejor de lo previsto en EBITDA (1.865 M dólares vs 1.793 M dólares BS(e) y 1.815 M dólares consenso), si bien por debajo de 2T’23 lastrados por el spread de coste-precio, algo en todo caso esperado. La única división que presenta crecimiento frente al 2T’23 es Mining (18% EBITDA) debido a los menores costes de los fletes y el impacto positivo de los precios del mineral de hierro (+3,1%).
A nivel de guidance, mantienen su previsión de consumo aparente agregado ex-China (+1/+2%) pese a rebajar su previsión para Europa (ahora esperan estar por debajo del rango anterior de -0,5%/+1,5%), elemento que no pensamos que vaya a sorprender dado el contexto actual en el viejo continente.
Adicionalmente reafirman su optimismo para el medio-largo plazo en el sector (que se ve avalado por un EBITDA/t netamente por encima de la media histórica pese al contexto actual) y confían que su sólido balance les permita continuar desarrollando su estrategia de crecimiento y mejora operativa. Conference call 15:30h. COMPRAR. P.O. 37,00 euros/acc. (potencial +73,59%).