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INFORME DIARIO 12 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: REDEIA. EUROPA: AXA, BMW, SECTOR ELÉCTRICO.


El riesgo geopolítico sigue presente
Nuevas caídas en las bolsas presionadas por el nuevo repunte del Brent (+4,7%) ante los ataques a buques en el estrecho de Ormuz y a pesar de que la AIE acordó de manera unánime liberar 400 M barriles para mitigar el impacto de la crisis energética sobre la economía global (vs 182 M barriles en 2022 por la guerra de Ucrania). En el STOXX 600, solo Energía, Retail (por las subidas de Inditex después de presentar beneficios) y Media terminaron en verde mientras que Inmobiliario y S. Financieros sufrieron las mayores correcciones. Por el lado macro, en España las ventas al por menor moderaron su ritmo de avance en enero. En EE.UU., como se esperaba, la inflación de febrero retuvo el 2,4% del mes anterior mientras la subyacente también repitió el 2,5% previo, aunque un WTI por encima de 85 d/b debería impulsar la inflación c. 3,0% en los próximos meses. En Brasil las ventas al por menor de enero rebotaron más de lo esperado. Desde la esfera geopolítica, D. Trump volvió a reiterar que la guerra con Irán acabará pronto pero este último intensificó el bombardeo a barcos petroleros, a Barein y a los puertos de Oman e Iraq el cual decidió parar la actividad en todos sus terminales. Por su parte, la UE se estaría planteando la posibilidad de volver a poner un precio máximo al gas. En materia comercial, continúan las investigaciones sobre prácticas comerciales desleales bajo la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 a 16 “socios comerciales” (entre ellos China y la UE) para reemplazar los impuestos a la importación que fueron anulados por la Corte Suprema.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas del orden del -1,0%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,8% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,15% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,5%, Nikkei de Japón -1,3% y el Kospi surcoreano -0,5%).
Hoy en EE.UU. el paro semanal, los permisos de construcción y las viviendas iniciadas de enero y la balanza comercial de enero.


EUROPA
BMW. Rdos. 4T’25 discretos. Guidance’26 sin brillo. SOBREPONDERAR
Rdos. 4T’25 por encima de lo previsto en EBIT (+12,8% vs +0,5% BS(e) y -1,0% consenso) por la línea de ajustes, si bien claramente por debajo en Coches debido a la depreciación de sus actividades en China. Esto supone cierto ruido en los números invalidando las referencias a nivel de márgenes, que en todo caso (y en línea con lo previsto) se quedan dentro del rango de su guidance. Anuncian guidance’26, que asume un margen EBIT de Coches discreto (4/6% vs 5,7% previsto) con unas ventas planas, lo que supone que el consenso ya descuenta el mejor de los escenarios dibujados por la compañía. Rdos. discretos en un contexto de presión arancelaria y de precios, que con el guidance proporcionado no nos parece que puedan ser por sí solos un catalizador.