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INFORME DIARIO 03 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: INDRA, NATURGY, OHLA, REDEIA, SANTANDER, UNICAJA. EUROPA: L’ORÉAL, SANOFI, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Las bolsas se recuperan del mazazo de DeepSeek y cierran con ganancias
A pesar de decantarse por las pérdidas el viernes las bolsas europeas cerraron la semana con ganancias, con el Ibex avanzando más de un +3,0% por encima de los 12.300 puntos. En el STOXX 600 los avances semanales los encabezaron Retail y Telecomunicaciones, mientras que R. Básicos e Industria fueron los únicos que terminaron en rojo. Por el lado macro, en Alemania la tasa de paro repuntó en enero en línea con lo esperado hasta el 6,2% mientras que la inflación interanual se moderó inesperadamente y la subyacente bajó 4 décimas hasta el 2,9%. En EE.UU. el PMI de Chicago se recuperó en enero menos de lo esperado mientras que gasto personal de diciembre avanzó más de lo previsto. Por otro lado, Trump firmó la orden para imponer aranceles del 25% a los productos importados desde Canadá y México y del 10% a China, amenazando con nuevas tarifas a Europa no concretadas de momento. Canadá responderá imponiendo aranceles del 25% a EE.UU. (en 2 fases) mientras que China y México tomarán también represalias, aunque todavía no han dado detalles. En China el PMI manufacturero de Caixin de enero bajó más de lo esperado. En Rdos. Empresariales Exxon mejor de lo esperado, Colgate-Palmolive y AbbVie en línea, entre otros.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas de hasta el -3,0% ya que las tarifas afectan a los ingresos de las compañías europeas en general y a sus márgenes, pero sobre todo lastradas por sectores afectados directa e indirectamente por el riesgo arancelario como Autos, Químicas, B. Consumo, Alimentación y Bebidas y, en menor medida Recursos Básicos, Ocio por líneas aéreas y Bancos. El sector petrolero se vería beneficiado ante el repunte del crudo y la ventaja competitiva en refino junto a defensivos como Telecos, Hogar y Farma, que además se beneficiarían de la apreciación del dólar. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -2,0%% (el S&P 500 terminó el viernes con caídas del -1,14% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino cerrado, Hang Seng -0,5% y Nikkei de Japón -2,74%).
Hoy en Eurozona la inflación y el PMI final manufacturero de enero. En EE.UU. destaca el ISM manufacturero de enero. En Rdos. Empresariales Palantir, Tyson Food, Everest group entre otros.

ESPAÑA

INDRA/REDEIA. Acuerdo por el 89,68% de Hispasat. Ambas SOBREPONDERAR.
IDR ha suscrito un acuerdo con RED para la adquisición del 89,68% de Hispasat por 725 M euros. La operación está sujeta al cumplimiento de determinadas condiciones suspensivas, se espera cerrar en 4T’25. Para IDR, a pesar de que no nos gusta la operación, la caída de la cotización la semana pasada (de más del -3%) cuando se filtró el posible acuerdo, unido a la sólida situación financiera de IDR y las positivas proyecciones esperadas (tanto de evolución del negocio como de sinergias) la reacción hoy podría ser más contenida. El precio supone un c.22% de la capitalización de IDR e incrementaría el ratio DFN/EBITDA en c.1,4x incrementando las ventas en c.+6,2% y el EBITDA en un c.+31% aunque con un menor crecimiento. El múltiplo implícito de 6,9x y 5,2x incluyendo sinergias (vs 6,47x cotización de IDR y 8,2x nuestro múltiplo implícito de valoración). Para RED, estimamos un impacto ligeramente positivo al estar por encima de las valoraciones rumoreadas en las últimas semanas. Estimamos un impacto negativo c. -2% en nuestro P.O.). Con esta operación RED reforzará su capacidad financiera y crediticia para abordar un escenario exigente de inversiones en el período 2025-30.