BASF: RE-ACCIÓN QUÍMICA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Re-acción química. Iniciamos cobertura con un P.O. de 57 euros/acc. (+35% potencial). COMPRAR.Pese a una mala evolución de la industria química y volatilidad en sus márgenes, su FCF se mantiene sólido (8% yield sobre capitalización) y situación financiera holgada (1,5x DN/EBTIDA media 15 años). Esto no ha sido reconocido por el mercado y tras caer un -19% vs ES50 en 2023, tiene la yield DPA más alta del mercado (8% vs 3% sector). Esperamos vientos de cola por una recuperación de la demanda, así como una percepción del valor como más resiliente y menos volátil y cíclico, con cada vez mayor exposición a negocios con más visibilidad dado su capex esperado. Con todo, con unas estimaciones conservadoras (margen EBIT a perpetuidad de 7,1% vs 8,6% media 11 años) nuestro DCF arroja un potencial del +35%.
BASF is a chemical company based in Germany. Co. conducts its operations through five reportable segments: Chemicals, which comprises the Petrochemicals, Monomers and Intermediates divisions; Performance Products, which consists of the Dispersions & Pigments, Care Chemicals, Nutrition & Health and Performance Chemicals divisions; Functional Materials & Solutions, which comprises the Catalysts, Construction Chemicals, Coatings and Performance Materials divisions; Agricultural Solutions, which comprises the Crop Protection division; and Oil & Gas, which is composed of the Oil & Gas division.
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