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BMW: PREPUBLICACIÓN RDOS. 4T’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 4T'19 vs 4T'18:
Ventas: 29.366 M euros (+19,9% vs +7,9% BS(e) y +8,3% consenso);
EBIT: 2.332 M euros (+32,1% vs +15,1% BS(e) y +16,2% consenso);
BDI: 1.408 M euros (+6,7% vs +9,6% BS(e) y +9,8% consenso);
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 104.210 M euros (+7,6% vs +4,6% BS(e) y +4,7% consenso);
EBIT: 7.411 M euros (-17,0% vs -20,4% BS(e) y -20,2% consenso);
BDI: 5.022 M euros (-28,9% vs -28,4% BS(e) y -28,3% consenso);

Ha prepublicado Rdos. 4T’19 por encima de lo previsto en EBIT (+32,1% vs +15,1% BS(e) y +16,2% del consenso) debido al buen ritmo de las ventas (+19,9% vs +7,9% BS(e) y +8,3% consenso) que les permite alcanzar sus objetivos de rentabilidad para el año (algo que en todo caso era totalmente previsto).
En su principal división, Coches (~66% EBIT) han demostrado una sólida mejora del mix que les ha permitido reportar un margen del 6,8%. Éste se sitúa por encima de lo esperado (6,5% BS(e))y por encima de lo visto en 3T (6,6%), lo que vendría a confirmar su mensaje de que éstos se acelerarían a lo largo del año.
En definitiva, Rdos. 4T’19 positivos, que pese a la buena evolución que estamos viendo en operativo tienen una importancia menor debido a las falta de visibilidad actual en el sector ante avance del COVID-19. Una prueba de esto es que BMW no haya aportado guidance ’20 en este comunicado y espera presentarlo en su publicación oficial de Rdos. el 18/03, lo que interpretamos como una medida para ganar tiempo ante la posibles actuaciones de las autoridades sanitarias en Europa (>40% del EBIT consolidado de la compañía). COMPRAR. P.O. 82,50 euros/acc. (potencial +62,88%).