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INFORME DIARIO 10 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CELLNEX, EUSKALTEL, MAPFRE, SECTOR BANCOS ESPAÑA, ROVI. EUROPA: SIEMENS, VOLKSWAGEN

El miedo al Covid-19 no cede
Tercera sesión consecutiva de caídas en las principales bolsas europeas ante el temor a que los nuevos contagios retrasen la recuperación económica. Así, en el Euro STOXX, todos los sectores menos Tecnología cerraron en negativo, con Energía y Recursos Básicos mostrando el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, H. De Cos, gobernador del Banco de España, afirmó que el fondo de reconstrucción del U.E. debería ser el primer paso hacia un mecanismo permanente de estabilidad fiscal dentro del bloque. En Eurozona, el irlandés Paschal Donohoe se impuso a la candidatura de Nadia Calviño para presidir el Eurogrupo reflejando el descontento de algunos países como Holanda respecto a la imposición del fondo de reconstrucción europeo. En EE.UU. el desempleo semanal se redujo más de lo esperado aunque se mantiene en niveles extraordinariamente altos mientras que los inventarios finales de mayo confirmaron la caída del dato preliminar. En México la inflación repuntó más de lo esperado. En Rdos Empresariales en EE.UU. Walgreen peor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas continuarían con la corrección y abrirían con caídas inferiores al -1%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,43% (el S&P 500 cerró con subidas del +0,7% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 29,26%). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (Japón -0,41% y Hong Kong -1,15%.
Hoy en Francia y México la producción industrial. En EE.UU los precios de producción. En subastas Italia coloca 10.000 M euros en letras a 6 y 12 meses. En Rdos Empresariales en EE.UU Dell, Aura Systems y Firebrand. En ratings, Fitch revisa a Italia (BBB- estable).

ESPAÑA
MAPFRE. Todo tiene un precio. COMPRAR
MAP debe seguir restructurando, (implica volatilidad/riesgo en BDI) y reduciendo endeudamiento. Por ello, esperamos un recorte del DPA’20 de -26% (BS(e) 0,107euros/acc., consenso 0,12 euros), que aún así deja una yield de c.7% (vs 6,4% de sector). Desde marzo solo ha recuperado c.+16% (-4% vs Ibex), con un underperformance de -24% vs sector y a PER’20-2170% en MAP) es defensivo frente al Covid-19 y la desaceleración económica. Revisamos -7% el BDI’20e (extraordinarios) y c.-1,5% en 2021e (menor crecimiento), con un P.O. de 2,17 euros/acc.) (-1,3% vs antes.; potencial>30%). Nuestro P.O. asume recuperación en “V” y en una recuperación en “U”, no bajaría de 1,8 euros/acc. (potencial>10%). No esta exento de riesgo pero la cotización deja un margen de seguridad suficiente. Reiteramos COMPRAR.

ROVI. Acuerdo con Moderna para llenado y acabado de una vacuna para Covid-19. VENDER.
Anunció ayer un acuerdo con Moderna para la realización fuera de EE.UU. del llenado y acabado de una vacuna candidata para Covid-19 (ARNm-1273) a partir de principios de 2021. Noticia positiva de impacto muy difícil de cuantificar. Valoramos muy positivamente el acuerdo con Moderna ya que cuenta con uno de los proyectos de vacuna más avanzados La compañía no ha dado detalles del acuerdo ni el potencial impacto del mismo en su negocio debido a la incertidumbre en relación al éxito de la vacuna y a la evolución de las ventas si coexiste con otras vacunas. La subida de +7% ayer descuenta en recurrencia ~7 M euros a nivel EBITDA (11% del EBITDA’19) y >30 M euros ventas (+8% de las ventas’19) que vemos prematuro dado el nivel de incertidumbre.