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INFORME DIARIO 18 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: LAR, MAPFRE, RED ELECTRICA, SECTOR MEDIA. EUROPA: DEUTSCHE POST, VOLKSWAGEN.

Pendientes del crudo y de la Fed
El riesgo geopolítico y la próxima reunión de la Fed marcaron la evolución de la renta variable que cerró la sesión con caídas que se moderaron al cierre tras apoyarse en niveles de soporte de corto plazo. En el Euro STOXX, Utilities y Alimentación tuvieron el mejor comportamiento relativo mientras que R. Básicos y Bancos fueron los peores. Por el lado macro, en Alemania el índice ZEW de septiembre salió mixto (el de situación actual peor mientras que el de expectativas mejoró). En España finalmente habrá nuevas elecciones generales el próximo 10 de noviembre. En EE.UU. el índice NAHB de septiembre subió por encima de lo esperado y la producción industrial de agosto salió mejor de lo esperado. En Japón las exportaciones acentuaron su ritmo de contracción (-8,2% a/a) en agosto menos de lo esperado mientras que las importaciones reflejan una mayor debilidad de la demanda interna.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abren dubitativas a la espera de la reunión de la Fed donde se espera recortes de 25 p.b. y que deje la puerta abierta a nuevas bajadas de ser necesarias aunque esperamos que mantenga el mensaje de que no se ha embarcado en un ciclo bajista de tipos. En España la convocatoria de nuevas elecciones podría generar dudas en los sectores regulados como sobre todo Utilities (con la regulación todavía penditente). Los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 cerró con subidas del +0,23% respecto al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 14,70%). Los mercados asiáticos que están abiertos cotizan mixtos (Hong Kong -0,10% Japón -0,14%).
Hoy destaca en EE.UU. la reunión de la Fed. En R. Unido la inflación de agosto. En la Zona euro la inflación final de agosto. En Brasil la reunión del Banco Central. En subastas, Alemania (1.500 M euros en bonos 2050) y Portugal (1.250 M euros en letras 6 y 12 meses).

EUROPA

DEUSTCHE POST, COMPRAR
Fedex ha realizado un profit warning de c.-20% en términos de BPA’20 anterior por la menor actividad derivada de la guerra comercial (EE.UU. – China), por el debilitamiento económico a nivel mundial y por la ruptura de un acuerdo con Amazon en EE.UU.
Noticia negativa para el sector (Fedex ha caído c.-10%) que pondría de manifiesto que la situación se viene deteriorando en estos últimos meses (ya había advertido del deterioro de la situación económica en junio pero no había modificado aún sus previsiones). Esto contrasta con los comentarios de DPW de principios de agosto (Rdos. 2T’19), que eran moderadamente optimistas y donde reiteraron nuevamente los objetivos’20. Entendemos que esta diferente visión podría venir explicado por el carácter menos cíclico de DPW (donde ~60% de sus ingresos provienen de negocios más defensivos) que les hace afrontar una desaceleración económica en mejores condiciones y por la situación particular de Fedex (integración de TNT, ruptura del acuerdo con Amazon,…). En todo caso, tendremos más detalles en el ID del 1 de octubre.