EUR 50.00 For Business Accounts Only

GLOBAL DOMINION: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. destacamos:
 Evolución negocios: En B2B Servicios (50% ventas) alcanzan ya en julio niveles de actividad del 90% tras haber sufrido caídas en la misma de hasta el -70% en abril. Confirman que están renegociando contratos con clientes que no implican reducción de precios/márgenes sino de niveles de actividad. En B2B Proyectos (29% ventas) no esperan impacto significativo de Covid-19 si bien han registrado una reducción de la cartera del –3% en 1S’20 hasta 585 M euros (>2x cobertura). En B2C (22% ventas) esperan una recuperación de niveles de captación anteriores a Covid-19 en 2021. Actualmente hay c.95% de las tiendas abiertas.
 Márgenes: Confirma que los márgenes EBITDA del 2T’20 (6,7%) incluyen gastos no recurrentes por restructuración de ~5 M euros. Por divisiones B2B Servicios recoge una plusvalía de +7,5 M euros por la venta de DOM Networks y costes de restructuración de c.-7 M euros (reducción de personal y descontinuación actividad en Chile y Perú). Por su parte B2C recoge -5 M euros (-1M euros por restructuración, -2 M euros por stock y -2 M euros por insolvencias).
 Guidance: Mantiene su guidance 2020 de crecimiento en ventas y BDI positivo (lo que implica un break-even de EBITDA de ~60 M euros vs 71 M euros BS(e) y 72 M euros consenso) y generación de caja operativa positiva (Bº operativo – capex mantenimiento – financieros – impuestos; vs 9 M euros BS(e)). Confirma que ya en 2021 esperan batir o superar los niveles de EBITDA de 2019 (102 M euros vs 95 M euros BS(e) y 96 M euros consenso), algo que si asumiésemos en nuestras estimaciones tendría un impacto de +c.3% en P.O.
 Evolución caja neta: Confirma la generación de caja recurrente en el 1S’20 en el entorno de c.10 M euros (excluidos one-offs por restructuración ~7 M euros). La caja neta del 1S’20 (102 M euros) incluye el pago de earn-outs por 3 M euros y recompra de acciones por c.7 M euros. Confirma que los nuevos préstamos anunciados ayer con el BEI e ICO por un importe conjunto de 50 M euros tienen un plazo a 10 años y un tipo fijo del 1,6% (vs