GREENING: INICIO DE COBERTURA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Iniciamos cobertura con un rango de valoración entre 5,11 euros/acc. y 11,43 euros/acc.
Greening es un grupo verticalmente integrado y con foco internacional, dedicado a energía renovable de origen fotovoltaico y un claro enfoque en el autoconsumo industrial; aunque también tiene presencia en proyectos utility scale (con una cartera de 4,2GW). Considerando una capacidad instalada de 500 MW en 2025e, el EBITDA crecería a TACC’22-25 de +107%. Nuestro rango de valoración de la compañía, según la capacidad instalada y el precio de venta de cartera RtB, lo situamos entre 5,11 euros/acc. y 11,43 euros/acc. Los múltiplos implícitos a los actuales niveles de cotización situarían el EV/EBITDA’23e y PER 23e c. 23x y 56x, respectivamente (vs 13x y 20x promedio de comparables de Generación).