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Ventas: 47,27 M euros (-13,1% vs -11,3% BS(e) y +3,9% consenso);
EBITDA: 8,1 M euros (-30,2% vs -27,6% BS(e) y -31,9% consenso);
EBIT: 5,2 M euros (-40,1% vs -32,0% BS(e) y -33,8% consenso);
BDI: 4,57 M euros (-39,9% vs -35,5% BS(e) y -58,6% consenso).
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 213,47 M euros (-3,4% vs -3,0% BS(e) y +0,7% consenso);
EBITDA: 37,0 M euros (-9,5% vs -8,8% BS(e) y -10,0% consenso);
EBIT: 26,3 M euros (-12,3% vs -10,0% BS(e) y -10,5% consenso);
BDI: 21,67 M euros (-14,0% vs -12,7% BS(e) y -19,6% consenso).
Publicó unos Rdos 4T'19 flojos donde las ventas estuvieron ligeramente por debajo de nuestras estimaciones (-2% vs BS(e) y un -15% por debajo de las del consenso ) al igual que el EBITDA (-4% vs BS(e); aunque +2,5% vs consenso) por unos márgenes peores de lo esperado (17,1% vs 17,5% BS(e) y 21,3% en 4T’18), que entendemos podrÃa deberse a peores precios de venta. Todo ello se traduce en una caÃda del BDI de -40% vs 4T’18 (vs -36% BS(e) y -59% consenso). La compañÃa reporta una posición de caja neta de 79 M euros vs 92 M euros a cierre de 2018, con unas inversiones de 13 M euros en el trimestre (entendemos que para las nuevas instalaciones de producción de celulosa) vs 3,2 M euros en 3T’19.
A pesar de que en el trimestre el EBITDA ha estado ligeramente por debajo de nuestra estimación (restamos importancia al consenso por incoherente y escaso), en el conjunto del año está bastante alineado, por lo que esperarÃamos una acogida neutra o ligeramente negativa por parte del mercado, tras el –3,8% vs IBEX que acumula el valor en el año. Habrá conference call a las 12:00h donde esperamos que la compañÃa aporte sus expectativas de precios de cara a 2020 y detalles sobre el grado de avance del proyecto Hernani. VENDER. P.O. 31,12 euros/acc. (potencial +29,70%).
IBERPAPEL: RDOS. 4T’19 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'19 vs 4T'18:Ventas: 47,27 M euros (-13,1% vs -11,3% BS(e) y +3,9% consenso);
EBITDA: 8,1 M euros (-30,2% vs -27,6% BS(e) y -31,9% consenso);
EBIT: 5,2 M euros (-40,1% vs -32,0% BS(e) y -33,8% consenso);
BDI: 4,57 M euros (-39,9% vs -35,5% BS(e) y -58,6% consenso).
Rdos. 2019 vs 2018:
Ventas: 213,47 M euros (-3,4% vs -3,0% BS(e) y +0,7% consenso);
EBITDA: 37,0 M euros (-9,5% vs -8,8% BS(e) y -10,0% consenso);
EBIT: 26,3 M euros (-12,3% vs -10,0% BS(e) y -10,5% consenso);
BDI: 21,67 M euros (-14,0% vs -12,7% BS(e) y -19,6% consenso).
Publicó unos Rdos 4T'19 flojos donde las ventas estuvieron ligeramente por debajo de nuestras estimaciones (-2% vs BS(e) y un -15% por debajo de las del consenso ) al igual que el EBITDA (-4% vs BS(e); aunque +2,5% vs consenso) por unos márgenes peores de lo esperado (17,1% vs 17,5% BS(e) y 21,3% en 4T’18), que entendemos podrÃa deberse a peores precios de venta. Todo ello se traduce en una caÃda del BDI de -40% vs 4T’18 (vs -36% BS(e) y -59% consenso). La compañÃa reporta una posición de caja neta de 79 M euros vs 92 M euros a cierre de 2018, con unas inversiones de 13 M euros en el trimestre (entendemos que para las nuevas instalaciones de producción de celulosa) vs 3,2 M euros en 3T’19.
A pesar de que en el trimestre el EBITDA ha estado ligeramente por debajo de nuestra estimación (restamos importancia al consenso por incoherente y escaso), en el conjunto del año está bastante alineado, por lo que esperarÃamos una acogida neutra o ligeramente negativa por parte del mercado, tras el –3,8% vs IBEX que acumula el valor en el año. Habrá conference call a las 12:00h donde esperamos que la compañÃa aporte sus expectativas de precios de cara a 2020 y detalles sobre el grado de avance del proyecto Hernani. VENDER. P.O. 31,12 euros/acc. (potencial +29,70%).
Underlying
Iberpapel Gestion S.A.
Iberpapel Gestion is engaged in the manufacture, wholesale distribution, sale and export of pulp and printing and writing paper. In addition, Co. maintains forestry activities, including the cultivation of timberlands.
Provider
Sabadell
Alfredo del Cerro
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