Sabadell - LINDE AG (LINN*) LINDE: CAMBIAMOS A COMPRAR (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

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Sabadell

Alfonso Mariategui

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LINDE: CAMBIAMOS A COMPRAR (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Solidez que aporta potencial y sin riesgos a la vista. Elevamos P.O. un +8,7% y pasamos a COMPRAR.
Con la reciente caída del valor (-14% vs ES50 y -10% vs Air Liquide desde nuestro cambio a VENDER el 24/11/22) y su evolución en 2023 (-10% vs ES50 y -8% vs Air Liquide), vemos a LIN en niveles de cotización atractivos. Esto, unido a una mejora en EBIT’23e (+6% vs +3% consenso) tras revisar estimaciones 2023/25e un +7% (por precios y volúmenes) y unos costes de energía que no esperamos que vuelvan a los niveles de 2022, nos da un potencial adicional en el valor y elevamos P.O. hasta 350 euros/acc. (+12,5% potencial). Además, en un entorno de correcciones de mercado, pensamos que LIN debería hacerlo mejor (y con el riesgo de salidas de fondos ya recogido por su salida del índice DAX).

10/02/2023 1 ES

Underlying

LINDE AG

Linde is a gases and engineering company based in Germany. Co. operates through two divisions. The Gases division provides a range of compressed and liquefied gases as well as chemicals. Co.'s gases are used in the energy sector, in steel production, chemical processing, environmental protection, and welding, as well as in food processing, glass production and electronics. The Engineering division is engaged in industrial plants construction globally, focusing on market segments such as plants for the production of hydrogen and synthesis gas, air separation and olefins as well as plants for natural gas treatment.

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DE0006483001 Germany

Provider

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Alfonso Mariategui

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Rdos. 3T'23 vs 3T'22: Ventas: 8.155 M dólares (-7,3% vs -3,4% BS(e) y -2,4% consenso); EBIT: 2.306 M dólares (+14,7% vs +13,2% BS(e) y +13,0% consenso); BDI: 1.783 M dólares (+14,7% vs +12,6% BS(e) y +11,8% consenso); Rdos. 9meses'23 vs 9meses'22: Ventas: 24.552 M dólares (-3,6% vs -2,3% BS(e) y -1,9% consenso); EBIT: 6.798 M dólares (+15,2% vs +14,6% BS(e) y +14,6% consenso); BDI: 5.236 M dólares (+13,3% vs +12,6% BS(e) y +12,4% consenso).

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LINDE: RDOS. 2T’23 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 2T'23 vs 2T'22: Ventas: 8.204 M dólares (-3,0% vs +2,3% BS(e) y +1,9% consenso); EBIT ajustado: 2.286 M dólares (+15,0% vs +11,3% BS(e) y +11,8% consenso); BDI ajustado: 1.760 M dólares (+12,4% vs +7,7% BS(e) y +7,4% consenso); Rdos. 1S'23 vs 1S'22: Ventas: 16.397 M dólares (-1,6% vs +1,1% BS(e) y +0,9% consenso); EBIT ajustado: 4.492 M dólares (+15,4% vs +13,5% BS(e) y +13,8% consenso); BDI ajustado: 3.453 M dólares (+12,6% vs +10,2% BS(e) y +10,1% consenso).

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Rdos. 1T'24 vs 1T'23: Ventas: 20.251 M euros (-3,2% vs -2,4% BS(e) y -2,3% consenso); EBIT: 1.314 M euros (-19,8% vs -25,5% BS(e) y -21,7% consenso); BDI: 743,0 M euros (-18,4% vs -16,0% BS(e) y -20,9% consenso).

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Rdos. 1T'24 vs 1T'23: M. Intereses: 3.578 M euros (+8,5% vs +6,5% BS(e) y +6,5% consenso); M. Bruto: 6.371 M euros (+7,4% vs +1,0% BS(e) y +0,2% consenso); M. Neto: 4.065M euros (+12,8% vs +0,7% BS(e) y +0,2% consenso); BDI tras AT1: 2.495 M euros (+20,9% vs +4,5% BS(e) y -0,3% consenso). Rdos. 1T'24 vs 4T'23: M. Intereses: 3.578 M euros (-0,9% vs -2,7% BS(e) y -2,7% consenso); M. Bruto: 6.371 M euros (+6,6% vs +0,2% BS(e) y -0,6% consenso); M. Neto: 4.065 M euros (+16,5% vs +3,9% BS(e) y +3,4% consenso); BDI tras AT1: 2.495 M euros (+43,1% vs +23,7% BS(e) y +18,0% consenso).

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