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LOGISTA: RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 4T'20 vs 4T'19:
Ventas: 309,5 M euros (+5,1% vs -1,4% BS(e) y -3,8% consenso);
EBIT: 81,7 M euros (+14,1% vs -4,9% BS(e) y -3,4% consenso);
BDI: 54,0 M euros (+14,9% vs -0,5% BS(e) y -0,6% consenso).
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 1.157 M euros (+0,7% vs -1,0% BS(e) y -1,6% consenso);
EBIT: 257,0 M euros (-1,9% vs -7,1% BS(e) y -6,7% consenso);
BDI: 157,0 M euros (-4,6% vs -9,0% BS(e) y -9,1% consenso).
Los Rdos son mejores de lo previsto tanto en ingresos como en márgenes operativos y muestran buena evolución en el 4T, que ha sorprendido con una mejora del EBIT ajustado del +14% (BSe -4,9%, consenso -3,4%).
En todo el ejercicio las ventas económicas crecieron un +0,7% con un buen comportamiento de España e Italia, compensado parcialmente por una peor evolución en Francia. El EBIT ajustado cayó un -2% debido al impacto de Covid-19 y a variaciones de valor de inventarios. Ajustado por este efecto hubiese crecido un +6% gracias al efecto del track&trace.
LOG estima que en 2021 podría crecer a un dígito simple medio en EBIT ajustado (vs +2,6% BS(e)) aunque advierte que existe incertidumbre sobre la evolución de la economía y por ese motivo revisarán su guidance trimestralmente.
El pago del dividendo seguirá siendo prioritario y en ese sentido la compañía anuncia dividendo con cargo a 2020 del mismo importe que el año 2019: 1,18 euros/acc (vs 1,14 BSe). La rentabilidad por dividendo sería así del 8,3% con un pay-out del 100%. COMPRAR. P.O. 24,23 euros/acc. (potencial +70,63%).