Report
Andres Bolumburu
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MASMOVIL: RDOS. 1T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 1T'20 vs 1T'19:
Ventas: 445,0 M euros (+16,2% vs +14,9% BS(e) y +16,7% consenso);
EBITDA: 134,0 M euros (+27,6% vs +24,8% BS(e) y +26,7% consenso).
Rdos. sólidos y que mantienen el fuerte crecimiento, con impacto limitado del Covid-19 lo que les sirve para reiterar guidance'20-21. Las ventas 1T'20 crecen un +16% hasta 445 M euros, con ingresos de servicio subiendo un +20% hasta los 401 M euros, gracias al incremento de clientes de BA (+119.000) y móvil postpago (+254.000) a pesar de las trabas a las portabilidades por el Covid-19. El EBITDA 1T'20 asciende a 134 M euros (+27%) con un margen del 30% (vs 27% en 1T'19). Con respecto al guidance: para 2020 esperan un EBITDA entre 570 y 600 M euros (vs 591 M euros BS(e) y consenso) y para 2021 un EBITDA de 670/700 M euros (692 M euros BS(e) y consenso).
Destacamos la capacidad de la compañía para mantener sólidas tasas de crecimiento incluso en un entorno hostil e incierto en el que nos encontramos. En este sentido y respecto al impacto del Covid-19 afirman que esta teniendo impacto poco material en sus planes de crecimiento así como forzando la necesidad de llevar a cabo esfuerzos adicionales en red, pero desde el punto de vista financiero por el momento no son o suficientemente relevantes como para no confirmar sus objetivos. A pesar de que MAS ha mostrado en bolsa su carácter defensivo (-5% en absoluto y +28% vs IBEX desde máximos del 19 de febrero) creemos que el buen comportamiento debería continuar. Reiteramos COMPRAR. P.O. 25,00 euros/acc. (potencial +46,54%).
Underlying
Masmovil Ibercom SA

Masmovil Ibercom SA, formerly World Wide Web Ibercom SA, is a Spain-based company primarily engaged in the telecommunication sector. The Company focuses on the sale and distribution services for Internet, Data Center and Telecommunications. The Company's product and services portfolio comprises Internet access through Asymmetric Digital Subscriber Line (ADSL) and Symmetric Digital Subscriber Line (SDSL) technologies, Internet domains and Domains Management and Registration Service through IberDNS application, Web hosting, virtual servers, dedicated servers, telephony services and routers. The Company also offers collocation services through two Internet Data Centers located in Madrid and San Sebastian. It operates through subsidiaries, such as Embou Nuevas Tecnologias SL and Ebesis Sistemas SL, among others. The Company owns a number of brand names, such as Pepephone, Yoigo and Llamaya.

Provider
Sabadell
Sabadell

Analysts
Andres Bolumburu

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