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MÁSMÓVIL: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 9MESES'19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Adjuntamos los principales mensajes del conference call de Rdos.:
 Competencia: Perciben un mercado más moderado y con promociones menos agresivas que las vistas en 3T’18. En este sentido, destacan que Telefónica está más centrada en clientes Premium, y Orange dando más importancia al valor que al precio. Se muestran optimistas de cara a obtener un fuerte crecimiento de ventas para el 4T’19 (y alcanzar el +24% en 2019 vs +23% en 9meses’19) por la fortaleza del 3T’19 en captación de clientes y porque el mes de octubre estaría arrojando buenos datos donde el crecimiento continúa. El segmento mobile-only si que estaría sufriendo una mayor competencia, pero ellos mantienen un claro foco a clientes convergentes.
 Repricing de la deuda: Dada la buena dinámica comercial y la mejora de los economics, esperan conseguir un repricing de la deuda que les permita unos ahorros anuales de c.7 M euros (unos 50 pbs, c.6% BDI ajustado).
VALORACIÓN
Mensajes que refuerzan la confianza del management en continuar su ruta de crecimiento, y “relajan” las preocupaciones sobre una mayor agresividad comercial en el mercado que pudieron surgir ayer tras los comentarios de Orange. Reiteramos nuestra visión positiva en la compañía, reforzada tras la reciente extensión del acuerdo con Orange y la mejora de guidance (aún no incluida en nuestras estimaciones, y cuyos efectos supondrían un impacto en nuestra valoración de c.+8%).