MELIà HOTELS: PREVIO 3T'19 Y REVISIÓN P.O. (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Los Rdos. 3T’19 vienen débiles. Rebajamos estimaciones. Mantenemos COMPRARPrevemos unos débiles Rdos. 3T’19 (publica el 7/11) afectados por la mala evolución en LatAm (~40% EBITDA), que empañarÃan la buena evolución en Urbano (~32%) y cierta solidez en Vacacional español (~23%) por la fortaleza de la demanda interna. Asà el EBITDA del Grupo (ex plusvalÃas) pasa de crecer un +1,3% en 2T’19 a un -2,3% en 3T’19. A la debilidad en LatAm (problemas en República Dominicana) se unen las dudas por Thomas Cook y Cataluña, que nos hacen revisar el EBITDA’19 un -4% y -9% en 2019/21. Rebajamos el P.O. a 8,7 euros/acc. (-21% vs antes; potencial +19%). Tras un -24% en 2019 (-15% vs sector), MEL cotiza con un descuento del -35% vs EV/EBITDA medio histórico (sólo visto en 2008 a pesar de que su deuda es ahora un -40% inferior).
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