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PROSUS: MÁS ALLÁ DE TENCENT (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Una alternativa atractiva para jugar tecnologías disruptivas en economías de alto crecimiento. COMPRAR
Iniciamos cobertura en Prosus con recomendación de COMPRAR y P.O. de 140 euros/acc. (+44% potencial). PRX es un holding de compañías de internet, donde además de su participación del 31% de Tencent (operador chino de servicios de Internet, 87% de nuestro P.O.) destacan sus otros negocios en E-Commerce que añaden diversificación a la exposición en China vía Tencent, y hacen de PRX una alternativa cotizada en Europa para jugar el cambio de la economía hacia canales online. El histórico positivo de rentabilidad de sus inversiones en activos de internet (TIR >30% en los últimos 20 años) nos hace confiar en su capacidad para aflorar el valor de sus activos no cotizados (33.900 M dólares BS(e), 10% de nuestro P.O), lo que contribuirá a disminuir el descuento con el que cotiza (-26% vs valor de mercado de sus activos cotizados), que vemos como una oportunidad de entrada.