EUR 200.00 For Business Accounts Only

REPSOL: TRADING STATEMENT 1T’26 Y CAMBIO DE P.O. AL ALZA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Trading statement 1T’26 sólido por Upstream. INFRAPONDERAR
Trimestre fuerte en Upstream, apoyado en el precio del Brent (81,1 d/b vs 65 d/b guidance y 75 d/b BS (e)), gas HH (5,1 d/MBtu vs 4 d/Mbtu guidance, 3,8 d/Mbtu BS(e)) y menores costes de exploración. En Industrial, la menor captura del margen de refino (10,9 d/b,), por baja utilización, se compensaría por wholesale and gas trading. Estimamos un EBIT 1T’26e c. 1.300 M euros (+45% vs 4T’25, en línea consenso) y un BDI 1T’26e ajustado de c. 875 M euros (+33% vs 4T’25, vs 911 M euros consenso). Revisamos ligeramente el P.O. al alza a 23,34 euros/acc (vs 23,19 euros/acc. anterior) por margen de refino pero nos situamos en INFRAPONDERAR por limitado potencial (+2%). Hoy, esperaríamos una lectura neutra de este TS, si bien la cotización seguirá estando dirigida por la evolución del Brent (que hoy se mantiene plano c. 97 d/b en la apertura).