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SANOFI: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
Ventas: 9.479 M euros (-0,2% vs +1,0% BS(e) y +0,6% consenso);
EBIT: 3.027 M euros (+1,0% vs -1,1% BS(e) y -2,4% consenso);
BDI: 2.299 M euros (+1,0% vs -1,0% BS(e) y -2,1% consenso);
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Ventas: 26.659 M euros (+0,5% vs +1,0% BS(e) y +0,8% consenso);
EBIT: 7.710 M euros (+5,6% vs +4,7% BS(e) y +4,2% consenso);
BDI: 5.820 M euros (+5,5% vs +4,7% BS(e) y +4,2% consenso).

Rdos. 3T’20 por encima de lo esperado en EBIT (+1% vs -1,1% BS(e) y -2,4% consenso) debido principalmente a la contención de costes (especialmente en R&D y Selling Expenses) y a la buena dinámica de Vacunas (22% ventas, que se ven favorecidas por la fuerte demanda de vacunas de la gripe motivado por el Covid-19) y Dupixent (9,6% ventas). En este fármaco los crecimientos han vuelto a ser muy relevantes +83,5% en LfL (en línea con lo esperado) y la compañía manifiesta que sigue viendo margen de penetración en nuevas terapias.
Por otra parte, SANO eleva su guidance de BPA’20 de crecer “+6%/+7% “ a “+7%/+8%” a tipo de cambio constante, que ante la fuerte depreciación de las divisas visto en el último trimestre se situaría (con las referencias de octubre’20 que se sitúan un -3% por debajo de la previsión de tipos de cambio aportados por la compañía en julio’20) en ~+0%/+2% (vs +3% BS(e ), +3,4% consenso).
Tras estos buenos Rdos. (que ponen de manifiesto la seguridad de SANO ante el entorno de incertidumbre actual) esperamos que el valor continúe demostrando solidez y mantenta su buen performance frente al índice (+10,2% vs ES50 en 2020). COMPRAR. P.O. 110,00 euros/acc. (potencial +39,17%).