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SIEMENS GAMESA: MAL DATO DE EBIT AJUSTADO EN 1T'20 Y REBAJA DEL GUIDANCE PARA EL AÑO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Mal dato de EBIT ajustado en 1T’20 y rebaja del guidance para el año. VENDER.
Ha presentado Rdos. preliminares 1T’20 (publica completos el 04/02) por debajo en ventas (-9% vs BS(e) y -10% vs consenso) y con un EBIT ajustado de -136 M euros (vs 116 M euros BS(e) y 118 M euros consenso) debido (c.-150 M euros) a unos costes inesperados debido a problemas en 5 proyectos y en las rutas entre otros. Con esto rebaja guidance de Margen EBIT ajustado’20 -100 pbs hasta 4,5%-6,0% (vs objetivo anterior 5,5%-7% y vs 6,4% BS(e) y 6,5% consenso). Aunque si sólo consideramos el menor EBIT para 2020 el impacto en P.O. se limitaría al -1,2% (y SGRE indica que mantiene el margen a largo plazo), la incertidumbre a largo plazo y en márgenes en recurrencia es alta: de asumir -100pbs como peor escenario sobre BS(e) implicaría -12% en P.O. Situamos P.O. en Bajo Revisión hasta Rdos. definitivos. SGRE representa 5% EBIT de Siemens y menos del 1% del P.O. de Iberdrola.