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SIEMENS GAMESA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 4T’20 destacamos los siguientes puntos:
 Nuevo order intake para offshore y posición competitiva: La compañía comenta que esperan en los próximos meses un elevado número de nuevas licitaciones y que, a día de hoy, no perciben un deterioro de su posición competitiva a pesar de que sí observan un incremento de la competencia.
 Precios del onshore: Vuelven a incidir en la estabilidad en los precios del onshore, destacando que del -13% de caída en ASP vs 3T’20 un tercio se debería al impacto de los tipos de cambio. El resto como es habitual se debería al menor alcance de los proyectos y mayor tamaño de las turbinas (dilución del precio por Mw).
 Costes de transporte: Comentan que efectivamente se aprecia cierto incremento en 2020 pero que en su mayoría se debería al impacto de los retrasos derivados del Covid-19. A futuro se podría esperar cierto incremento derivado del mayor tamaño de las turbinas aunque no sería significativo.
 Provisiones por la multiplicadora del modelo SG 4.X: La compañía ha lanzado una campaña de sustitución de la multiplicadora (han detectado un defecto que podría ocasionar algún problema a futuro) y para ello ha realizado determinadas acciones preventivas y de mejora en la multiplicadora que han tenido un impacto negativo en el EBIT ajustado del 4T de -69 M euros (2,4% de las ventas 4T). En diciembre realizarán un análisis final del resultado de la sustitución que en función del resultado podría implicar mayores costes (aunque la flota a la que afecta es limitada), aunque se muestran optimistas respecto de las medidas adoptadas. En cualquier caso, comentan que no esperan que estos costes puedan ser recuperados.
 Provisiones: No esperan cambios relevantes en cuanto al nivel de las provisiones que vienen registrando. Anticipan que sí habrá salida de caja por Adwen (como esperado).
VALORACIÓN
Los mensajes lanzados no arrojan novedades significativas, más allá de que mantienen el optimismo respecto al futuro del sector y su posición competitiva, especialmente en offshore. Por lo demás, únicamente generarían cierta incertidumbre (aunque limitada) los costes asociados a la campaña de sustitución de la multiplicadora que en función del análisis que realizarán a finales del trimestre entendemos que podría implicar algún coste adicional.