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UNICAJA: PROGRAMA DE RECOMPRA DE ACCIONES (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

La Compañía acaba de emitir un hecho relevante en el que comunica que acaba de recibir la autorización del BCE para llevar a cabo un programa de recompra de acciones para su consiguiente amortización hasta un total del 5% de su capital social. De esta forma, la amortización se aplicará a un total de 80,5 M acciones y su importe máximo sería de 76,63 M euros. Dicho programa permanecerá vigente desde el 26 de febrero de 2020 hasta el 25 de febrero de 2021.
Recordamos que hasta ahora la Compañía tenía la autorización para la adquisición de autocartera hasta un 3% (0,91% a diciembre de 2019). La parte nueva comunicada a día de hoy es que ese 3% queda sustituido por el 5% y contando ya con la autorización para amortizar (previa convocatoria de JGA ordinaria o extraordinaria para llevar a cabo la reducción de capital).
En la actualidad, a diciembre’19 el CET1 FL se situaba ya en un 14% donde ya se deducía el 0,91% que ostentaban como autocartera (15 M acciones). En este punto, si se adquirieran los restantes c. 65 M acciones (para completar los 80 M acciones equivalentes al 5% del capital social mencionado) el impacto en CET1 sería de otros -26 p.b.
El impacto sería acretivo en BPA en un c.+5%. Considerando que UNI puede adquirir hasta un máximo del 25% del volumen diario, este programa se podría finalizar en 161 días si UNI va a máxima velocidad o demorarse hasta vencimiento en cuyo caso compraría el ~15,8% del volumen diario medio.
VALORACIÓN
Noticia positiva. Recordamos que la política de retribución al accionista de UNI es mantener un objetivo de pay-out en el periodo’20-22>50% (yield de c. 5%) a lo que habría que añadir el programa de recompra de acciones que dejarían la remuneración total al accionista>7%.