Сырьевые рынки - 14 сентября 2020

> Нефтяной рынок стабилизировался в преддверии ежемесячного доклада ОПЕК и данных EIA по продуктивности бурения. Сегодня инвесторы в основном сосредоточат внимание на ежемесячном обзоре нефтяного рынка от ОПЕК и данных Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения. Есть основания полагать, что сентябрьский обзор ОПЕК будет пессимистичным: благоприятный для рынка пересмотр прогнозов на текущий год крайне маловероятен с учетом текущих фундаментальных параметров. Сегодняшняя публикация EIA будет включать прогнозы добычи сланцевой нефти в США на октябрь. Поскольку число действующих буровых установок в США перестало сокращаться, а перспективы нефтедобычи в стране улучшились, вполне можно предположить, что доклад EIA, скорее всего, также будет негативным для цен на нефть. С учетом этого мы полагаем, что котировки Брент сегодня могут протестировать и даже пробить техническую поддержку на уровне $39,5/барр. В этом случае новым уровнем поддержки станет отметка $38,4/барр.> Цены на золото стабильно держатся около $1 945 за унцию. В пятницу макростатистика, вышедшая в США, оказала краткосрочную поддержку котировкам золота. Однако после заседания ЕЦБ инвесторы с особым вниманием ждут пресс-релиза ФРС США, который будет опубликован по итогам заседания 16 сентября, а также пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла. Данные CFTC по-прежнему свидетельствуют о том, что инвесторы сохраняют чистую длинную позицию в золоте, что поддерживает текущие котировки металла. НЕФТЯНОЙ РЫНОК СТАБИЛИЗИРОВАЛСЯ В ПРЕДДВЕРИИ ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ДОКЛАДА ОПЕК И ДАННЫХ EIA ПО ПРОДУКТИВНОСТИ БУРЕНИЯ.В пятницу фьючерсы Брент ближайшего месяца поставки торговались в узком диапазоне $39,4-40,3/барр. на фоне неоднозначных факторов. По итогам дня котировки были зафиксированы на уровне $39,83/барр., на $0,23/барр. ниже, чем на предыдущей сессии. Негативным фактором для цен на нефть стали новости из Ливии, где командующий Ливийской национальной армией Халифа Хафтар согласился снять многомесячную блокаду с нефтяных объектов. Это повышает вероятность того, что на рынке увеличится предложение, особенно с учетом того, что в августе участники ОПЕК+ увеличили добычу, а спрос на нефть восстанавливается ограниченными темпами. Впрочем, пока неясно, действительно ли возобновится работа нефтяных месторождений и портов в Ливии. Еще один из факторов, которые вызывают обеспокоенность у тех, кто рассчитывает на повышение цен на нефть в долгосрочной перспективе, - это продолжающееся усиление контанго на кривой фьючерсов Брент. Эта тенденция указывает на растущие опасения относительно избыточного предложения. В такой ситуации возникает стимул для монетизации контанго с использованием плавучих хранилищ: трейдеры на физическом рынке арендуют танкеры, чтобы снова хранить миллионы баррелей нефти и нефтепродуктов на море (аналогичная стратегия применялась в 2К20). В то же время поддержку нефтяным котировкам оказывает усиление шторма "Салли" в Мексиканском заливе. По прогнозам, шторм может усилиться до урагана второй категории (ожидается, что он достигнет побережья залива вечером в понедельник и во вторник). В связи с этим компании уже начали эвакуировать платформы и останавливать добычу из-за угрозы урагана второй раз менее чем за месяц. Еще одним позитивным событием для нефтяных котировок стало заявление Оксфордского университета и компании AstraZeneca о том, что они возобновили тестирование экспериментального лекарства от коронавируса в Великобритании (оно было приостановлено из-за опасений побочного эффекта у одного из участников тестов).Сегодня инвесторы в основном сосредоточат внимание на ежемесячном обзоре нефтяного рынка от ОПЕК и данных Управления энергетической информации США (EIA) по продуктивности бурения. Августовский обзор ОПЕК был в основном пессимистичен: картель скорректировал оценки мирового спроса на нефть и повысил прогноз добычи для производителей вне ОПЕК. Есть основания полагать, что сентябрьская публикация также едва ли будет оптимистичной: благоприятный для рынка пересмотр прогнозов на текущий год крайне маловероятен с учетом текущих фундаментальных параметров. Кроме того, этот обзор будут внимательно анализировать представители ОПЕК+ в преддверии заседания мониторингового министерского комитета, которое пройдет в формате видеоконференции в четверг. Сегодняшняя публикация EIA будет включать, помимо прочего, прогнозы добычи сланцевой нефти в США на октябрь. Поскольку число действующих буровых установок в США перестало сокращаться, а перспективы нефтедобычи в стране улучшились, вполне можно предположить, что доклад EIA, скорее всего, также будет негативным для цен на нефть. По нашему мнению, не исключено, что эксперты EIA начнут прогнозировать увеличение (хотя и незначительное) добычи сланцевой нефти в США по сравнению с предыдущим месяцем - впервые после снижения в течение предыдущих месяцев. С учетом всего этого мы полагаем, что котировки Брент сегодня могут протестировать и даже пробить техническую поддержку на уровне $39,5/барр. В этом случае новым уровнем поддержки станет отметка $38,4/барр. Отметим, что потенциал роста цен на нефть по-прежнему ограничивается уровнем $40,1/барр., а при реализации очень оптимистичного сценария котировки могут вырасти до $40,7/барр ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО СТАБИЛЬНО ДЕРЖАТСЯ ОКОЛО $1 945 ЗА УНЦИЮВ пятницу в США вышла статистика по инфляции. Потребительские цены выросли в августе на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем (после роста на 0,6% в июле), тогда как консенсус-прогноз предполагал рост на 0,3%. Базовая инфляция составила 0,4% (при прогнозе 0,2%), а годовой показатель был на уровне 1,7%. Эта статистика оказала лишь краткосрочную поддержку ценам на золото (котировки выросли до $1 954 за унцию), что вполне логично с учетом комментариев представителей ФРС о таргетировании инфляции на среднем уровне 2%. В пятницу была опубликована статистика CFTC по позициям хедж-фондов за неделю, завершившуюся 8 сентября. Длинные позиции по золоту выросли более чем на 4,5 тыс. до 194 тыс. контрактов, короткие позиции остались на уровне 39 тыс. Данные CFTC свидетельствуют о том, что инвесторы по-прежнему оптимистично оценивают перспективы цен на золото в долларах, и это поддерживает его текущие котировки. Сегодня мы ожидаем консолидации цен на золото около $1 950 за унцию. Инвесторы с особым вниманием ждут пресс-релиза ФРС США, который будет опубликован по итогам заседания 16 сентября, а также пресс-конференции главы Федрезерва Джерома Пауэлла.