Сырьевые рынки - 2 сентября 2021

> Нефть немного подешевела; ОПЕК+ в октябре продолжит наращивать добычу, данные EIA по запасам внушают инвесторам оптимизм. Сегодня с утра цены на нефть держатся чуть ниже $71,5 за баррель. Инвесторы ждут данных за июль по промышленным заказам и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице в США. В пятницу в США должна выйти информация по занятости вне сельского хозяйства (напомним, что вчерашняя статистика ADP оказалась слабее ожиданий). Мы полагаем, что в четверг цена Брент, вероятнее всего, удержится вблизи 100-дневного скользящего среднего - $71,1 за баррель; на наш взгляд, рынку едва ли удастся подняться до 50-дневного скользящего среднего - $72,6.> Золото консолидируется после выхода слабых данных ADP по занятости в США. В среду золото торговалось без выраженного тренда вблизи $1 815 за унцию, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США оставалась около 1,30%. Макроэкономическая статистика была в целом благоприятна для рынка золота. На момент написания данного комментария золото котируется примерно по $1 815 за унцию. Инвесторы ждут индекса цен производителей для еврозоны за июль, данных по заказам в промышленности за июль в США и числу заявок на пособие по безработице. Мы ожидаем, что котировки золота останутся сегодня в диапазоне $1 800-1 830 за унцию.НЕФТЬ НЕМНОГО ПОДЕШЕВЕЛА; ОПЕК+ В ОКТЯБРЕ ПРОДОЛЖИТ НАРАЩИВАТЬ ДОБЫЧУ, ДАННЫЕ EIA ПО ЗАПАСАМ ВНУШАЮТ ИНВЕСТОРАМ ОПТИМИЗМВчера фьючерсы Брент сначала котировались приблизительно по $72,0 за баррель, а затем пошли вниз, приближаясь к отметке $70,4. Катализатором снижения стало решение участников ОПЕК+ подтвердить ранее объявленные планы по увеличению суточной добычи на 0,4 млн барр. Вчерашнее совещание ОПЕК+ прошло спокойно и завершилось менее чем за 30 минут, в отличие от июльского, когда рынку пришлось несколько дней ждать разрешения противоречий между Саудовской Аравией и ОАЭ. Спокойный характер прошедшего совещания говорит о том, что, хотя некоторые участники ОПЕК+ обеспокоены перспективами спроса в Азии и США на фоне высокой заболеваемости COVID-19, они пока не готовы обсуждать вопрос о том, чтобы приостановить наращивание добычи. Мы все еще думаем, что этот процесс может быть приостановлен как минимум на месяц предстоящей зимой (или даже в ноябре). Впрочем, такое решение, безусловно, будет зависеть от общей рыночной динамики и, что важно, от показателей заболеваемости коронавирусом и экономических данных на ключевых рынках. Между тем из опубликованного Управлением энергетической информации (EIA) еженедельного отчета следует, что товарные запасы нефти в США сократились на 7,17 млн барр. до 425,4 млн барр. (до минимума с сентября 2019 года). Снижение запасов нефти продолжается уже несколько месяцев подряд на фоне роста нефтепереработки и сравнительно медленного восстановления нефтедобычи. Отчет EIA указывает также на увеличение экспорта нефти, объемы которого в очередной раз превысили 3 млн барр./сут, что также способствовало снижению запасов. Cледующий отчет EIA может выглядеть совершенно иначе, поскольку будет отражать последствия урагана "Ида". В воскресенье ураган достиг побережья Луизианы, вынудив как минимум семь НПЗ приостановить или сократить нефтепереработку. Запасы бензина увеличились на 1,29 млн барр., причем спрос на него летом практически не менялся на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры. Распространение дельта-штамма коронавируса пока не привело к существенному снижению спроса на бензин в преддверии Дня труда, знаменующего собой окончание летнего автомобильного сезона. Запасы дизельного топлива в стране упали на 1,7 млн барр. примерно до 137 млн барр. Суточное потребление авиатоплива между тем повысилось на 0,4 млн барр. до 1,8 млн барр., что соответствует максимумам, наблюдавшимся в конце декабря 2020 года, когда спрос на авиаперевозки вырос в связи с рождественскими каникулами. Соответственно, запасы авиационного керосина сократились на 2 млн барр. Совокупное суточное потребление нефтепродуктов выросло по сравнению с предыдущей неделей на 1,0 млн барр. до рекордных 22,82 млн барр./сут, в том числе за счет спроса на пропан. Отметим, что в этом году сезонно высокий показатель был обусловлен спросом на сырье для нефтехимической отрасли. После выхода отчета EIA котировки Брент поднялись до $71,6/барр., а к концу дня составили $71,59/барр., т. е. снизились по сравнению со вторником на $0,04.В четверг утром нефть Брент котировалась чуть ниже $71,5 за баррель. Инвесторы ждут данных за июль по промышленным заказам и еженедельной статистики по заявкам на пособие по безработице в США. В пятницу в США должна выйти информация по занятости вне сельского хозяйства (напомним, что вчерашняя статистика ADP оказалась негативной). Мы полагаем, что в четверг цена нефти Брент, вероятнее всего, удержится вблизи 100-дневного скользящего среднего - $71,1 за баррель; на наш взгляд, рынку едва ли удастся подняться до 50-дневного скользящего среднего - $72, ЗОЛОТО КОНСОЛИДИРУЕТСЯ ПОСЛЕ ВЫХОДА СЛАБЫХ ДАННЫХ ADP ПО ЗАНЯТОСТИ В СШАВ среду золото торговалось без выраженного тренда вблизи $1 815 за унцию, тогда как доходность 10-летних казначейских облигаций США оставалась около 1,30%. При этом пара EUR/USD выросла с 1,181 до 1,184. Макроэкономическая статистика была в целом благоприятна для рынка золота. Безработица в еврозоне в июле составила 7,6%, что соответствовало прогнозам. Индекс PMI для производственного сектора еврозоны от IHS Markit в августе достиг 61,4 пункта при консенсус-прогнозе 61,5. В целом все эти данные были ожидаемыми и не повлияли на котировки золота. В США производственный индекс PMI от IHS Markit в августе также оказался близок к консенсусу (61,1 пункта против 61,2). Аналогичный индикатор от ISM в США свидетельствовал об улучшении ситуации в экономике. Значение индекса PMI составило 59,9 пункта (при прогнозе 58,5), и оно уже в течение 15 месяцев подряд превышает отметку 50, т. е. указывает на рост в секторе. Это оказало давление на котировки золота, т. к. быстрое восстановление экономики вызывает опасения, что будет ужесточаться денежно-кредитная политика. Однако рынок в основном сосредоточил внимание на статистике по рынку труда. Отчет ADP за август показал, что число рабочих мест выросло на 374 тыс., что почти вдвое ниже, чем предполагал консенсус (625 тыс.). Рынок попытался отыграть эти данные повышением котировок золота, однако эти попытки не увенчались успехом. Напомним, что в июле, по данным ADP, в стране появилось 330 тыс. новых рабочих мест, однако согласно официальной статистике, которая вышла чуть позже, прирост занятости вне сельского хозяйства оказался в три раза больше. Инвесторы опасаются, что официальные данные по рынку труда за август также окажутся гораздо более позитивными, чем опубликованная ранее статистика ADP.На сегодняшних торгах в Азии золото котируется приблизительно по $1 815 за унцию. Участники рынка ждут индекса цен производителей для еврозоны, а также данных из США по промышленным заказам за июль и заявкам на пособие по безработице за неделю. Консенсус-прогноз предполагает, что по итогам недели будет зарегистрировано 345 тыс. заявок на пособие по безработице, а число промышленных заказов в августе выросло на 0,3% (в июле этот показатель увеличился на 1,5%). Поскольку рынку золота не удалось сформировать устойчивый позитивный тренд, опираясь на менее позитивную, чем ожидалось, статистику ADP, мы полагаем, что теперь инвесторы сосредоточат внимание на завтрашних официальных данных по американскому рынку труда, а сегодняшняя макростатистика едва ли существенно повлияет на динамику котировок. Мы ожидаем, что в четверг цены на золото удержатся в диапазоне $1 800-1 830 за унцию