Сырьевые рынки - 9 сентября 2021

> Нефть подорожала на фоне неоднозначного ежемесячного отчета EIA; рынок ждет данных EIA по запасам углеводородов. В среду цены на нефть Брент повысились на $1,4/барр. до $73/барр. на фоне новостей о медленном восстановлении нефтедобычи в США после урагана "Ида". В четверг утром Брент котируется ниже $73/барр. после публикации оптимистичного для нефтяного рынка еженедельного отчета API. Инвесторы ждут заседания ЕЦБ и недельного отчета от EIA по запасам углеводородов. Мы полагаем, что в четверг на фоне ожидаемо позитивных данных EIA и возможных жестких комментариев ЕЦБ котировки Брент могут подняться до уровня $73,7/барр., который за последнее время им дважды не удавалось преодолеть. Поддержка находится на отметке $72,3/барр. (это 50-дневное скользящее среднее). > Котировки золота под давлением в условиях неопределенности. Цены на золото в среду снизились с $1 795 до $1 790 за унцию, а пара EUR/USD отступила с 1,184 до 1,181. Макроэстатистика оказалась неблагоприятной для котировок золота. На момент написания данного комментария золото котируется около $1 790 за унцию. Инвесторы ждут итогов заседания ЕЦБ и недельных данных по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Мы полагаем, что котировки золота в четверг останутся в диапазоне $1 775-1 790 за унцию.> Котировки цветных металлов в основном выросли, в центре внимания китайские данные по инфляции. Котировки цветных металлов вчера в основном выросли, за исключением цен на медь. В четверг утром вышли данные, согласно которым цены производителей в Китае сильно выросли. Это значит, что перед властями КНР стоит выбор между созданием углеродно-нейтральной экономики и обеспечением высоких темпов экономического роста. Цены на энергетический уголь выросли до новых максимумов. НЕФТЬ ПОДОРОЖАЛА НА ФОНЕ НЕОДНОЗНАЧНОГО ЕЖЕМЕСЯЧНОГО ОТЧЕТА EIA; РЫНОК ЖДЕТ ДАННЫХ EIA ПО ЗАПАСАМ УГЛЕВОДОРОДОВВ среду цены на нефть Брент повысились на $1,4/барр. до $73/барр. на фоне новостей о медленном восстановлении нефтедобычи в США после урагана "Ида", который более недели назад обрушился на юго-восток штата Луизиана. Работу возобновили лишь чуть более 20% нефте- и газодобывающих мощностей в Мексиканском заливе. Таким образом, нефтедобыча сейчас восстанавливается даже медленнее, чем после урагана "Катрина". Управление энергетической информации США (EIA) вчера опубликовало ежемесячный отчет по рынку нефти. Прогноз глобального спроса на нефть на 3К21 был понижен в среднем на 0,5 млн барр./сут из-за вспышки дельта-штамма коронавируса в Азии. При этом прогноз спроса в США был повышен, несмотря на распространение дельта-штамма в стране. Оценка глобального спроса на весь текущий год была cнижена на 0,24 млн барр./сут (в среднем до 97,38 млн барр./сут) и на столько же - на 2022 год (в среднем до 101,01 млн барр./сут). Отметим, что EIA достаточно позитивно оценивает перспективы повышения спроса в США, а также в Южной и Юго-Восточной Азии в следующем году.В то же время EIA снизило прогноз роста нефтедобычи вне ОПЕК на 2021 год почти на 0,2 млн барр./сут (теперь ожидается, что она вырастет только на 0,9 млн барр./сут по сравнению с прошлым годом) из-за пересмотра прогнозов по объемам добычи в России, США (вероятно из-за урагана "Ида") и Азии. Эксперты EIA также немного понизили прогноз роста предложения вне ОПЕК на 2022 год, хотя мы думаем, что и такая пониженная оценка слишком оптимистична, особенно для стран Латинской Америки и России. Отметим также, что прогноз нефтедобычи в США на 2022 год был снижен до 11,72 млн барр./сут по сравнению с августовским прогнозом 11,77 млн барр./сут. Неоднозначный отчет EIA и разочаровывающие данные Бежевой книги ФРС (в ней отмечалось "небольшое замедление" в экономике США в августе на фоне новой вспышки коронавируса, которая негативно сказалась на предприятиях общественного питания, транспортной и туристической отраслях) не помешали росту цен на нефть. Фиксация по ближайшим фьючерсам Брент прошла на уровне $72,6/барр., на $0,91/барр. выше, чем днем ранее. В четверг утром нефть Брент котируется ниже $73/барр. после публикации оптимистичного еженедельного отчета Американского института нефти (API), согласно которому запасы нефти, бензина и дистиллятов снизились соответственно на 2,88 млн барр., 6,41 млн барр. и 3,75 млн барр. Инвесторы ждут результатов заседания ЕЦБ и недельного отчета EIA по запасам углеводородов, который выходит на день позже обычного из-за выходного для в США в понедельник. Мы полагаем, что в четверг на фоне ожидаемо позитивных данных EIA и возможных жестких комментариев ЕЦБ котировки Брент могут подняться до уровня $73,7/барр., который за последнее время им дважды не удавалось преодолеть. Поддержка находится на отметке $72,3/барр. (это 50-дневное скользящее среднее) КОТИРОВКИ ЗОЛОТА ПОД ДАВЛЕНИЕМ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ Цены на золото в среду снизились с $1 795 до $1 790 за унцию, а пара EUR/USD отступила с 1,184 до 1,181. При этом доходность 10-летних гособлигаций США снизилась с 1,38% до 1,32%. Инвесторы ждали отчета по открытым вакансиям в США (JOLTS). Согласно этим данным, в июле было открыто 10,93 млн вакансий, что почти на 1 млн выше консенсус-прогноза (10,05 млн). Это говорит о том, что на рынке труда США есть много предложений, и, следовательно, слабая августовская статистика по числу новых рабочих мест вне сельского хозяйства, видимо, объясняется отсутствием мотивации у населения трудоспособного возраста. Стабилизация ситуации с COVID-19, завершение выплат федеральных пособий по безработице и отмена моратория на выселение из домов неплатежеспособных граждан, вероятно, будут способствовать повышению занятости в США в сентябре и октябре. Негативным фактором для золота вчера стали комментарии представителей ФРС. Глава ФРБ Далласа Роберт Каплан дал понять, что, по его мнению, на заседании 21-22 сентября регулятору следует объявить о сворачивании выкупа облигаций объемом $120 млрд и начать корректировать покупки уже в октябре. Примерно такую же точку зрения высказал президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс - он считает, что сокращение количественного смягчения должно начаться в 2021 году, если ситуация в экономике США будет улучшаться в соответствии с ожиданиями. Опасения, что ФРС начнет сворачивать стимулирование, вчера оказали давление на золото, и рынок утратил все позиции, завоеванные после публикации слабой статистики по занятости в прошлую пятницу. Сегодня на азиатской сессии торговалось чуть ниже $1 790 за унцию. В течение дня инвесторы ждут итогов заседания ЕЦБ, который, скорее всего, сохранит ультрамягкую денежно-кредитную политику, поскольку в Германии распространяется дельта-штамм коронавируса, а европейская экономика восстанавливается медленнее, чем американская. Вероятно, ЕЦБ лишь прокомментирует перспективы сворачивания стимулирующих мер, но вряд ли представит какие-то детали. Кроме того, сегодня в США выйдет еженедельный отчет по заявкам на пособие по безработице. По прогнозам, число первичных заявок должно составить 335 тыс. против 340 тыс. неделей ранее. Мы полагаем, что котировки золота в четверг останутся в диапазоне $1 775-1 790 за унцию и будут держаться ближе к его нижней границе. КОТИРОВКИ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ В ОСНОВНОМ ВЫРОСЛИ, В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ КИТАЙСКИЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИВ среду цветные металлы в основном подорожали, за исключением меди. Трехмесячные контракты на медь на Лондонской бирже металлов (LME) подешевели на 0,74% (на $74 по сравнению с предыдущим уровнем закрытия) до $9 267 за тонну. Цены на алюминий поднялись еще на 1,95% (на $54) до $2 795 за тонну, никель подорожал на 0,73% (на $142) до $19 685 за тонну, а цинк вырос в цене на 0,45% (на $14) до $3 052 за тонну. В четверг утром вышли данные по инфляции в Китае: годовой рост индекса цен производителей ускорился до 9,5% (ожидался рост на 9,0%), что стало максимумом за 13 лет. В то же время инфляция потребительских цен оказалась слабее ожиданий (годовой рост на 0,8% в августе при прогнозе 1,0%). Это значит, что увеличение производственных затрат пока не отражается в потребительских ценах. Эти данные, с одной стороны, открывают возможности для смягчения денежно-кредитной политики Народным банком Китая, но, с другой стороны, это может стимулировать дальнейшее повышение цен на сырьевые товары. Более высокая, чем ожидалось, инфляция цен производителей показывает, что многомесячные усилия китайских властей по сдерживанию цен на сырье не принесли особых результатов. Это может привести к пересмотру проводимой в этом направлении политики, что станет фактором риска для рынка цветных металлов. Теперь уже очевидно, что Китай пытается "усидеть на двух стульях", т. е. одновременно стремится сократить выбросы углерода и сохранить такие же темпы экономического роста, как в прошлом. Путь, который выберут власти Китая, задаст направление для рынка цветных металлов. Одной из наиболее насущных проблем для Китая в последнее время был дефицит электроэнергии, и в связи с этим можно отметить вчерашний рост цен на энергетический уголь: впервые за все время цены на него на бирже в Чжэнчжоу превысили 1 000 юаней за тонну ($155 за тонну). Учитывая высокий спрос и ограниченное из-за экологических требований предложение, можно ожидать, что цены на энергетический уголь останутся высокими в течение более длительного периода, пока дополнительный импорт не закроет дефицит предложения.