FX Beat - 14 августа 2017

> Сегодня: возврат спроса на риск.
> Глобальные факторы: ослабление геополитической напряженности. Противостояние КНДР и США стало менее острым после комментариев ряда американских официальных лиц, способствовавших ослаблению ожиданий неминуемого конфликта с применением ядерного оружия. В результате наблюдается восстановление индексов стран АТР и фьючерсов на S&P 500. Рост золота остановился чуть ниже отметки $1 295/унция, а доллар снова укрепляется против японской иены, перешагнув рубеж 110 иен. Доходность 10-летних КО США остается прежней (2,20%), индекс доллара DXY восстанавливается после того, как на прошлой неделе достиг минимума 92,5, отмечавшегося последний раз в середине января 2015 года.
Пятничные данные по инфляции в США показали усиление дефляционного тренда. Базовый ИПЦ по-прежнему вырос на 1,7%, что хуже ожиданий рынка и ниже целевого уровня ФРС (2%). Это поддерживает намерения Федрезерва повышать ставки более постепенно.
Опубликованные сегодня утром макроэкономические показатели Китая свидетельствуют о заметном снижении темпов роста и о возможном сохранении такого тренда во втором полугодии. Промышленное производство выросло на 6,4%, оборот розничной торговли - на 10,4%, инвестиции в основные фонды - на 8,3%; все эти значения ниже ожиданий рынка и хуже, чем месяцем ранее.
На этой неделе календарь макростатистики насыщен событиями довольно умеренно. Завтра в США выходят данные за июль по обороту розничной торговли и производственный индекс Empire State, а в России - по промышленному производству за июль. В среду выйдут данные по началу строительства новых домов в США, а также ФРС США опубликует протокол заседания от 25-26 июля. В четверг в США будет обнародована статистика по промышленному производству за июль.
> Прогноз. Евро может упасть ниже $1,18.
> Региональные факторы: усиление интереса к риску. Объемы валютных торгов на Московской бирже немного увеличились, и после нескольких дней фиксации прибыли спрос на рискованные активы и российский рубль со стороны иностранных участников повысился, несмотря на волатильность нефтяного рынка.
Единственным фактором, который нивелировал такую динамику, были локальные покупки валюты, в основном со стороны импортеров второго эшелона и ряда российских банков. Объем средств, привлеченных в рамках операций РЕПО с ЦБ по фиксированной ставке, увеличился с начала августа на 271 млрд. руб. и по состоянию на 14 августа достиг 666,9 млрд. руб., что в 13 раз больше, чем в начале июля. Продолжающееся повышение спроса на рефинансирование от ЦБ указывает на то, что некоторые российские банки продолжают испытывать проблемы с рублевой ликвидностью. Спрос на рублевую ликвидность от ЦБ растет беспрецедентными темпами, хотя это самое дорогостоящее рублевое финансирование (под 10% годовых).
Сегодня утром ситуация на рынке выглядит в целом благоприятной для развивающихся рынков и рубля, несмотря на усиление волатильности цен на нефть.
> Прогноз. Высока вероятность, что сегодня пара USD/RUB пробьет уровень поддержки 59,77 (20-дневное скользящее среднее). Следующая важная поддержка расположена на отметке 59,42 (200-дневное скользящее среднее), но мы ожидаем, что движению к этому уровню помешает приток средств от международного депозитария (сегодня или завтра) за АДР Газпрома ($0,8 млрд.).